贵州茅台酒价有望继续上调

　　事件：贵州茅台（600519）决定自2008年1月11日起适当上调贵州茅台酒出厂价格，平均上调幅度约为20%。此次价格调整将会对公司全年经营业绩产生一定的影响。

　　点评：本次茅台出厂价格平均上调20%，提价幅度基本符合我们的预期，存在继续提价的可能。从贵州茅台历年的提价策略看，下次提价的预期将在2009年初。但是提价的时间快于市场预期。我们认为主要原因有两个：一是市场目前的一批价格和专卖店价格实际上已经远高于指导价格，价格指导的作用已经丧失；二是市场非常缺货，供需缺口过大，给其他企业更多机会。本次提价后将在新的市场价格上减少供需矛盾，在更高的价格上巩固茅台酒“国酒”的地位。

　　经销商预计提价以后市场价格将继续上扬。根据与经销商的沟通，他们认为本次提价后茅台的零售市场价格将可能进一步攀升到800元左右。贵州茅台业绩的稳定增长的预期使公司成为市场上涨幅最稳定的公司之一，我们预计贵州茅台2007、2008、2009年EPS分别为2.40元、3.80元、5.08元，随着公司出厂价格的继续上调，仍存在业绩超预期的可能。（国泰君安 胡春霞）