“未来国内十大啤酒商之间的整合必须通过国外大公司间的整合来完成。”5月初，美国安海斯-布希(Anheuser-Busch Cos. Inc.简称“AB”)大中国区总裁程业仁在接受本报记者专访时的话将变为现实。

　　美国时间6月11日，总部位于比利时的英博啤酒集团(InBev，简称“英博”)向“AB”的董事局正式发出收购要约，拟以65美元/股，合计现金463亿美元的报价，现金收购AB公司。

　　“一旦英博成功收购了AB，就意味着全球1/4的啤酒市场将被控制在新英博之下，而作为全球最重要、增长潜力最大的中国啤酒市场也必将受到很大的冲击和影响。”啤酒营销专家崔自三如是评价。

　　目前， SAB拥有国内最大啤酒生产商华润雪花49%股权， 英博在中国的主战场在东南部，AB公司则在东北。国内啤酒市场正演绎为3家国际巨头之争。

　　收购要约

　　如果按产量计算，英国的SABMiller是全球第一大啤酒酿造商，英博是第二大，AB则排名第三。如果英博与AB合并，将反超SABMiller成为全球最大的啤酒商。

　　基于2007年的数字，双方合并销量达到364亿美元，未计利息、税项、折旧及摊销前的利润(EBITDA)达到107亿美元。

　　根据英博的收购要约，将以每股65美元的现金收购AB所有流通的普通股，这一价格比AB最近30天的股票平均价格溢价35%，比AB公司所有时间的平均价格相对高者54.97美元溢价18%。

　　英博显然有备而来。为了此次收购，英博已得到了包括德意志银行、摩根大通、苏格兰皇家银行等银团支持，他们将一起为收购提供至少400亿美元债务的融资，并结合剥离非核心资产和股本融资两种方式。

　　作为此次收购要约的一部分，英博将把AB的诞生地——圣路易斯作为新公司在北美地区的总部，以及旗舰品牌百威啤酒的全球之家。

　　“合并对新公司而言，将在强势品牌、全球分销网络以及管理上都有重要的提升。”英博CEO卡洛斯·布里托(Carlos Brito)说。

　　三巨头之争

　　英博与AB两大国际巨头未来可能的联姻，势必在中国啤酒市场掀起巨大波澜。

　　在程业仁看来，经过前几年的收购兼并，十大啤酒商已形成各据一方的趋势。同时，在英博收购雪津之后，国内已经缺乏有价值的收购标的物，剩下的仅是200-300家中小型企业，未来它们势必将遭受大型企业或区域巨头的挤压，但被整合代价不会太大。

　　正是在这一前提下，他认为，未来国内啤酒特别是十大啤酒商的整合，主要将依靠背后的跨国啤酒商间的兼并整合来完成。

　　目前，国内十大啤酒企业中，大多有外资身影：SAB拥有国内最大啤酒生产商华润雪花49%股权，嘉士伯是重庆啤酒（爱股,行情,资讯）的二股东，而喜力则是金威啤酒（行情,资讯,评论）的第二大股东……

　　这其中，尤以AB与英博参股国内啤酒企业数量为甚：AB参股青岛啤酒（爱股,行情,资讯），2004年又以天价收购了哈尔滨啤酒；而英博收购或参股的主要啤酒商则包括金陵啤酒、珠江啤酒、福建雪津等。

　　因此，借助并购AB，英博将获得AB控股的哈尔滨啤酒，并间接拥有青岛啤酒27%的股份，届时手中控制的国内十大啤酒商将过半，而英博在中国所掌控的啤酒产量也将超过SAB。

　　2007年，青岛啤酒产量为505万千升，哈尔滨啤酒产量为149万千升，而英博在中国则拥有约334万千升的产量。

这一由国际巨头导演的，由国外传导国内的新整合方式此前已经在中国展露苗头。就在两个多月前，丹麦最大的啤酒企业嘉士伯啤酒公司联手荷兰喜力，分拆苏格兰纽卡斯尔公司业务。由此，嘉士伯接手纽卡斯尔在重啤中持有的17.46%的股权，成为重啤第二大股东。

　　此前，嘉士伯已经先后收购了昆明华狮、大理啤酒、兰州黄河（爱股,行情,资讯）、拉萨啤酒以及新疆啤酒花（爱股,行情,资讯）旗下的啤酒资产。在揽入重啤之后，其在西部的霸主地位更加牢固。

　　崔自三认为，英博在中国的主战场在东南部，AB公司则在东北，二者联合后，其连片成面的“环海经济带”战略效应将得以实现，将抢占沿海经济较为发达地区的市场。

　　而英博与AB可能发生的合作对于中国啤酒市场的格局影响还会更加深远。在十大啤酒商中，排名第三的燕京和第四的金星是唯一未有外资进入的企业。但是，有关这两家啤酒商将与外资联姻的消息在最近几年不绝于耳。对于燕京和金星来说，各自主要的绯闻方便分别是英博和AB。

　　届时，国内啤酒市场的竞争便将成为一场2-3家国际巨头间的博弈游戏。

　　整合难题

　　相对英博的收购意愿，AB的态度并不明朗。

　　此前，据外电报道称，AB已经聘请高盛和花旗来帮助避免英博对其进行收购。而AB中国对于记者的答复也是“不予置评”。在英博提出报价之后，AB仅表示，董事会将仔细评估这份无约束力的收购提议，作出最能符合股东利益的决定，但并没有透露于何时作出回应。

　　对于英博的兼并，AB或许心有不甘——它控制着利润最丰厚的美国啤酒市场近一半的份额。而中国“现在是AB美国以外最大的一块国际市场”(程业仁语)， AB15年来总投资累计达15亿美元，已成为唯一全面参与中国啤酒高、中、低档市场的外资企业。

　　“目前AB在中国的布局比较完整。”程业仁认为，一方面，青啤是一家覆盖了低中高端品牌的公司，而另一方面，AB自有品牌百威经过多年耕耘，在超高档这一块的份额拥有领先地位。

　　对于哈啤来说，程业仁认为其使得AB能全面参与东北市场，并使AB在百威与普通品牌之间拥有了一个中档的啤酒品牌。

　　进入今年，AB已经设计了一整套发展整合计划。今年4月，AB中国公开宣布，AB在2008年计划将百威推广到25个以上的新城市，将哈啤精品酒通过百威渠道推广到30多个新城市，做成全国性品牌。

　　“这是AB整个中国的一轮整合。我们希望通过百威与哈啤两家公司的整合以及专业化分工，带来AB中国业绩的进一步提升。”程业仁在5月初的时候对记者表示，除了上述的品牌渠道整合，AB从两年前开始进行百威与哈啤之间管理架构的整合。而全面的整合“已经进行了4-5个月时间了”。

　　此时英博的兼并计划势必将影响到AB此前在华的一系列计划。事实上，英博也从去年年底开始启动在华业务的整合。此前，英博因为一系列令人眼花缭乱的收购拥有了十余个国内啤酒品牌，此外，英博还在华推出了其全球性啤酒品牌“贝克”。如何整合众多品牌以利于竞争，这也是英博亟待解决的问题。

　　今年年初，此前任英博亚太区总裁的丁凯出任英博中国区主席。丁凯上任之后，随即对英博旗下品牌发展进行新规划，据丁凯介绍，英博未来的计划是将雪津打造成跨区域的强势品牌，再与其在各省市本地强势品牌相结合，以提升在华业绩。

　　因此，一旦英博与AB合并成行，其各自在华的整合发展计划将何去何从，值得关注。