白酒业务被称为顺鑫农业的主要利润来源。王辉告诉记者，白酒业务一直保持快速增长，预计今年牛栏山能提前2年实现2010年的目标任务。

　　“牛栏山的高档酒今年增长了149%。”多次到顺鑫农业调研过的国金证券农业分析师谢刚告诉记者。公司2007年全年白酒业务毛利为54.78%，主要得益于2007年中高档酒在销售额中所占比例大幅提升，达到52%。

　 　逐渐进入高档酒市场，王辉的解释是源自一次到汾酒集团的调研。“当时汾酒集团的产量没我们高，但利润是我们的4-5倍。”这次调研对顺鑫触动很大，也由此加大了对高档酒市场的开发。

　　果然，牛栏山系列的高档酒正在得到市场的认可。在参观酒厂过程中，酒厂工作人员指着摆放牛栏山百年系列高档酒的展台说，“这种酒每到逢年过节就抢购一空，该系列白酒现在是市场中销量最好的系列白酒之一。”

　　酒厂工作人员向记者介绍，牛栏山酒厂现生产200多种白酒，其中部分直供美国、韩国等地。

　　2007年9月12日，公司以非公开发行股票的方式向9家特定投资者发行了4080万股，发行价格为12.50元/股，融资5.1亿元。其中，计划1.6亿元用做牛栏山酒厂优质酒储存库建设项目。顺鑫农业相关人士表示，“机构投资者都十分关心该项目的实施，经常会有机构打过电话寻问该项目的落实情况。”公司预计该项目会增厚公司股利4000万元。

　　另外，赤峰顺鑫宁城老窖酒业有限公司也是值得关注的一块资产。谢刚认为，顺鑫农业收购并参与管理后，经过2~3年的培育，未来的业绩还是值得期待。

　　尽管白酒业务占顺鑫农业全部收入的比例为13.71%，但对营业利润的贡献却达到54.18%。2007年，公司白酒销售毛利率达到54.78%，与2006年相比再次提高了3.94个百分点。

　　即便如此，与国内其他白酒上市公司相比，牛栏山的销售毛利率还不具备优势。2007年，水井坊销售毛利率为74.59%、山西汾酒 77.14%、贵州茅台则达到87.96%，不过，这正是顺鑫农业可以预见的上升空间。

　　对白酒行业来说，培育中高档产品是发展趋势，2007年我国白酒行业的市场份额继续向高档产品集中。2007年中高档酒在牛栏山酒厂销售额中所占比例达到52%，销售额同比实现翻番。

　　目前，中国白酒行业销售额的年均增长率约为12%，而中高档白酒则达到30%左右。牛栏山作为区域性强势品牌，若中高档白酒能继续顺利拓展，公司有望维持目前的白酒业务增长速度。
投资者报