1．事件如同去年中报开始以来惯例，公司在发布定期报告同时或稍后，发布次季度业绩快报。2008上半年公司实现营业收入21.1亿元，同比增长63%；实现归属于母公司股东净利润7.4亿元，同比增长192%；业绩快报预计2008年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长150％至200％。

　　2．我们的分析与判断高档酒利润贡献度超预期。2008上半年，以国窖1573、泸州老窖(000568,股吧)特曲为代表的公司高档酒实现销售收入13.79亿元，同比增长68.5%，成为公司利润的主要来源，不仅如此，相关同比数据也令人惊讶，即成本仅上升13.75%。1573是稀缺资源，价格要往上，今后量服从价，走定制酒奢侈品路线，动态销售量控制在3000吨左右，2007年报表显示销售2244吨，我们预期2008年报表显示销售接近3000吨；特曲则在未来3~5年内打造成高端商务用酒，出厂价200元，数量目标为2万吨，2007年报表显示销售6000-7000吨，当年提价比较成功，销量同比则增长了11%，我们认为2008年报表显示销售8000吨以上。我们认为，从公司中报业绩表现来看，年报显示增长100%以上概率较大。

　　未来发展战略清晰。2010年以后，泸州老窖将追求资源整合，追求市场份额。泸州老窖要从4%的市场份额增长到12%，届时将具备全国战略布局的可能，实现终端和产能整合，股份公司的目标为150亿。政府则予以大力支持，如将市里的防空洞划拨给泸州老窖管理，此次封藏大典用的就是国窖基地旁边的山洞。大股东对公司未来发展寄予了很高期望，认为目前公司面临最好的外部发展环境，要有雄心霸气坐三看二，甚至看一，2008年目标是收入增长50%，之后三年分别增长30%，30%和30%，2011年达到100亿。

　　华西证券稳定经营。历史上华西的传统是保守经营，以经纪业务为主，公司入主后更多开展低风险业务，如发债、资产管理、定向委托理财等。2008上半年盈利约3亿元，按1个月22.03%和5个月34.86%股权比例计算，投资收益占到公司净利润10%以上。

　　3．投资建议销售收入超41亿元，力促费用固化后的业绩拐点提前到来。预计2008、2009年EPS分别为1.08和1.68元，我们认为公司是高端白酒行业中成长性最好的龙头股之一，预计未来一年内表现好于大盘，给予“谨慎推荐”评级。