白酒业收入利润增速快

     白酒行业收入利润增速仍然较快，但是同比增速略有下降。1-8月白酒收入增速35.94%，比上年同期有所增长，但利润增速从去年同期的59.43%下降到45.7%，下降了13.74个百分点。一直以来依靠提价保持毛利率持续上升的白酒行业在成本上涨和消费趋缓的形势下毛利率首现下降。

     白酒吨酒成本的上涨幅度超过了吨酒价格的上涨，虽然高档酒的提价仍在继续（五粮液和泸州老窖都于8月进行了提价），但行业利润增速下滑，我们分析认为主要是因为：1、经济增速减缓，对未来收入预期变坏，白酒的私人和企业消费可能下降，2005年以来量价齐升的局面可能难以维持；2、消费下降使得中低档产品提价受阻，成本的不断上升使中低档产品的利润下降较快。而且从国庆期间部分地区的白酒销售情况，部分高档白酒的零售价格也出现松动或者略有下降，这是目前见到最不利的信号。

     分析重点区域的白酒消费可以看出:除贵州、山东的毛利率上升之外，其他地区的毛利率均有所下降。贵州、山东两地得毛利率上涨主要得益于吨酒价格的上涨，可见作为行业龙头的贵州茅台的提价能力还是最获市场认可的。其他中低档产品的提价和利润增长的能力开始减弱（四川地区的白酒毛利率同比下降7.79%）。