在跌破百元大关后，贵州茅台股价持续走低。昨天，贵州茅台公布三季度业绩，虽然前三季度每股收益在沪深两市排名第一，但其股价并未止跌，创出新低90.10元，最终下跌7.15％，报收91.25元。根据三季报，基金重仓股的贵州茅台并未遭到机构抛弃，但基金在第三季度已有减持迹象。此外，机构对贵州茅台的投资价值也分歧较大。

       每股收益两市最高

       昨天，贵州茅台公布三季报，实现营业收入约18.7亿元，同比增长2％；实现净利润约9亿元，同比增长22.2％，前三季度累计31.4亿元。每股收益3.33元，成为目前两市已披露三季报中，每股收益最好的个股。

       10月17日，贵州茅台股价破百，从此一蹶不振，股价持续下跌。有市场人士认为，这是在大盘低迷中，贵州茅台价值回归的表现。作为“最后的贵族”，贵州茅台是基金重仓股，机构在抱团取暖。但在股价破百后，有分析人士认为，机构将会出现“大难临头各自飞”的局面，基金将匆忙在贵州茅台逃离。

       根据公告显示，贵州茅台前十大流通股东面孔基本没有变化，只是在持股数量上有不同程度的增、减。除了大股东减持58.95万股外，富国天益价值基金、上投摩根内需动力基金在第三季度分别减持了141.84万股和113.37万股。其他股东均有增持，但增持数量不大，均在1.2万至65万股之间。

       但值得注意的是，在十大流通股东中，基金增持的股份数为115.99万股，而减持的股份则为255.21万股。总体而言，基金已有减持迹象。

       是否具投资价值？

       贵州茅台股价破百，意味着价值回归还是投资时机来临？研究机构对此意见不一。

       兴业证券认为，虽然从报表上显示公司三季度营业收入同比只增长了2.05％，但公司1~3季度预收账款为9.36亿元，比上半年增长了6.42亿元，估计加上这部分预收，公司的营业收入同比增长约37％，销售情况还是比较理想的。

       安信证券则认为，从中国高端白酒市场对于茅台酒旺盛的需求，结合今后几年公司产能逐步释放这一情况判断，茅台酒这种“量增价升”的局面将得到持续。

      不过，也有不少机构认为白酒的高端消费将会受经济环境不景气影响。申银万国指出，2007、2008年公司通过预收款项释放业绩后未来的增速有压力，部分私募甚至将茅台股价看低至50元。有市场人士认为，基金并没有大规模“撤离”贵州茅台，是因为“无路可走”，即使撤出了也不知道投资哪只股票。有的机构甚至认为，贵州茅台的股价将继续下跌，明年可能会跌至50元。