国联证券：下半年白酒企业盈利状况会很乐观

　　《白酒消费税最低计税价格核文章来源中国酒业新闻网定管理办法（试行）》自8月1日起实施。东莞证券行业分析师黄黎明表示，本次消费税调整特点是保持了20%的税率不变，但是将税基提高至出厂价（厂家对外销售价格）的50%~70%，超出市场此前普遍预期的50%。其中，对规模较大和利润较高的大企业原则上提高至60%~70%，相对而言，一线白酒公司受到影响较二、三线白酒公司更大。

　　定价权越强越敢大幅调价

　　长江证券行业分析师邵稳重认为，办法圈定了需要重新核定税基的白酒品种，目前上市的所有白酒企业几乎都会涉及。消费税尘埃落定后，提价能力(定价权)成为白酒企业能否持续盈利的关键。因为谁的定价权强，谁就能最大限度地通过提价将成本压力转移到消费者身上。

　　东莞证券行业分析师黄黎明表示，定价权强的白酒生产企业如茅台，此次消费税调整对盈利的影响要小一些。通过对主要白酒生产企业产品平均提价幅度进行测算（假设销量不变）发现，贵州茅台、泸州老窖、水井坊和五粮液等一线白酒公司，需平均提价6%~9%才可弥补消费税调整带来的损失。

　　高端酒供不应求下半年更可观

　　西南财经大学财税学院院长刘蓉认为，消费税调整将会增加白酒企业生产成本，降低盈利空间，尤其是小企业将会出现经营困难的情况。　　

　　业内人士分析认为，消费者对白酒消费存在较强的消费刚性，需求弹性小，高端白酒市场经常出现供不应求状况，这导致高端白酒生产企业具有较强的定价权。

　　“动态地看，此次消费税调整将会使白酒生产企业的净利润受到影响，定价权也会出现分化。结果是谁的市场话语权最强，谁就将取得最好的经营业绩。”邵稳重说。

　　除定价权外，据国联证券分析师吴汇川介绍，高端白酒商务型、公务型消费占比非常大，下半年，随着市场的活跃，商务活动会逐渐增多，白酒生产企业的盈利状况还很乐观。

　　业内人士普遍认为，随着我国经济形势的进一步好转，消费者消费能力的进一步提升，白酒行业盈利状况值得期待。

　　工业和信息化部的统计数据显示，今年4月，全国白酒产量同比增长30.5%，远超过全行业平均水平（8.1%），且优于其他子行业。1-4月，白酒行业累计完成工业总产值646.1亿元，同比增长19.8%；累计完成工业销售产值619.1亿元，同比增长18.4%。