白酒企业并购将引入新的资本业态

　　相对于股市的不确定性以及房地产行业的短暂性，白酒是典型的“日不落”产业，正吸引着业内业外的资本热情。未来10年，白酒行业将进入一个资本并购的狂潮期，资本并购也将深刻地改变白酒行业的品牌格局。洋河上市、联想控股收购板城烧锅酒只是一个缩影。

　　区域板块化是资本整合的一个方向。目前，由于其传统的产能以及巨大的消费容量优势，徽酒、黔酒、川酒、鄂酒四大板块成为资本最为青睐的整合板块；下一阶段，鲁酒、冀酒、豫酒等板块也将逐步成为资本逐鹿场。

　　品类化是资本整合的另一个方向。目前，酱香型品类成为新投资热点，航海、金士力等纷纷投入巨资整合酱酒。

　　随着香型多元化趋势的盛行，清香型、米香型等白酒品类将成为新的资本炒作热点。

　　资本并购呈现出两个新特点：第一，由产业资本向金融资本过渡。2005年以来，中国白酒开始了资本整合阶段，上一阶段资本整合主要是产业资本，如房地产、医药、煤炭等实业资本注入白酒行业，通过收购等方式全资管理白酒企业为主要特征。

　　笔者认为，下一阶段，基金、风投等金融资本进入白酒行业会成为一种主要资本业态，并不会改变企业的经营性质和管理模式。第二，资本整合由一二线白酒品牌向三四线中小白酒品牌渗透。从一定程度上来说，一二线白酒品牌不缺资本，三四线中小白酒企业更缺资本，他们更有和资本对接的欲望。而很多三四线中小白酒品牌也具备了资本整合必备的三个条件：一是品牌历史厚重，很多企业都具备百年历史的中华老字号；二是一定的产能规模；三是企业在当地市场具有一定的市场占有率和文章来源华夏酒报品牌影响力。这是白酒行业竞争要素的升级。未来，白酒行业将由技术层面的竞争转向品牌竞争。而资本竞争既是品牌化竞争的过程也是品牌竞争的结果。白酒资本化的结局是，加剧了白酒品牌格局的重建，白酒行业的马太效应凸显，中小白酒企业受阻于资本化，最终被市场边缘化。

　　（作者系北京方德咨询董事总经理）