三、相关研究报告

　　1、农林牧渔＋酒类月报（2007.12）：白酒蒸蒸日上红酒冲击不断（看好）

      白酒行业继续稳步发展。白酒市场继续维持着全国品牌"茅五剑"和地方品牌共生的传统。在行业增速15％的基础上，子行业的酱香型茅台、清香型汾酒、浓香型五粮液及泸州老窖将继续推进高端战略，未来五年发展潜力最为稳定的仍然是茅台，能够保持年净利润30％的增长速度。
　　红酒行业发展良好，需承受外来红酒的冲击。我国的葡萄酒产量呈现逐年递增的态势，在人均0.37升远低于美国9.1升，尤其是低于亚洲类似国家日本2.5升的情况下，未来10年有望保持年均10～15％的增长速度。作为行业龙头，张裕未来五年有望保持25％的增长速度，抗击国外红酒冲击的能力较强。
　　维持酒类行业"看好"评级。在众多白酒和红酒上市公司中，我们重点推荐白酒类的贵州茅台、五粮液、泸州老窖，红酒类的张裕，并对酒类行业维持"看好"评级。

　　2、农林牧渔＋酒类2008年策略：大众消费跨越周期烫平波动（看好）

　　近年"一号文件"均是关于农业，奥运年仍然会以农业为首选。我国对农业的扶持政策包括：
　　农业所得税全免、能繁母猪保险补贴、出口退税抵减等。未来农业仍然是我国重点扶持的行业。
　　海水养殖潜力巨大。海洋经济复合增长率为18％，是GDP的2倍，此外，海洋经济在我国比重为10%，在全球经济占比20％，在行业发展速度和空间上有利优质的龙头企业成长。渔业重点投资好当家、东方海洋、洞庭水殖。
　　酒类重点关注白酒和大品牌。白酒行业保持着10％～15％的增速，其中高端酒行业年复合增长率达到30％，未来五年这种趋势可以得到延续。酱香型茅台、清香型汾酒、浓香型五粮液和老窖仍有机会。我国葡萄酒产量呈逐年递增的态势，在人均0.37升远低于美国9.1升，尤其是低于亚洲类似国家日本2.5升的情况下，未来10年有望保持年均10～15％的增长速度，行业龙头张裕有望保持25％的增长速度。啤酒行业靠规模致胜，黄酒行业区域性难以突破，重点关注青岛啤酒、燕京啤酒和古越龙山。

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