3、食品饮料行业下半年选股思路及重点公司投资评级

　　食品饮料行业由于其良好的成长性和弱周期性，一直享有较高的估值，从08年动态市盈看，食品饮料行业依然处于估值的天花板。食品饮料子行业的估值也出现分化，葡萄酒由于良好的成长性而享有较高的估值。

　　08年下半年重点关注以下几类公司：

　　1、具有定价权受益于通涨的公司－贵州茅台、泸州老窖、水井坊

　　2、受益于行业份额提升而快速增长的公司－张裕A

　　3、进入消费旺季同时具备奥运概念的公司－青岛啤酒、燕京啤酒

　　4、农产品价格回落，盈利能力得到提升而估值相对便宜的公司－双汇发展

　　贵州茅台：白酒行业龙头企业，最具定价话语权的公司，产品的供不应求和丰厚的渠道价差从市场需求和可操作性两方面保证未来几年价升量增不存疑问，扩产计划可保证大概每年10%的销量增长。

　　泸州老窖：利润增长最快的白酒企业，2006年开始爆发式增长，2007年公司实现营业收入29.27亿元，同比增长51.95%；利润总额为10.63亿元，同比增长116.20%；实现归属于母公司所有者净利润7.73亿元，同比增长139.75%。公司品牌运作能力和管理能力突出，双品牌驱动、高中低档齐全，呈现量价齐升的发展势头。

　　水井坊：最具创新能力的白酒企业，08年两税合并收益最大的白酒企业。凭借细分消费群体的创新营销方式、诉求于高雅生活情调而成功介入超高端白酒；目前和帝亚吉欧的合作进一步深化，凭借外资方的产品开发经验和渠道优势，外销酒和夜场酒值得期待。

　　张裕A：葡萄酒行业由导入期进入成长期，公司“4+1”酒庄酒＋解百纳的产品体系确立并成为公司利润主要来源，出色的品牌运作能力和精耕细作的营销体系将使公司继续领跑行业。

　　青岛啤酒：在成本大幅上涨的情况下，公司通过产品结构的调整和上调部分产品价格，保持主营业务收入增长大于销量增长、利润增长大于主营业务增长的良好态势，08年一季度毛利率上升0.8个百分点，主品牌销量占比继续提升。作为2008年奥运会赞助商，奥运来临将带来阶段性投资机会。

　　燕京啤酒：作为2008年奥运会赞助商，燕京啤酒在北京市场占有85%以上市场份额，奥运会对于燕京来讲是一个难得的发展机遇，有助于公司提升产品知名度和影响力。

　　双汇发展：屠宰及肉制品加工行业的龙头公司，产业链完整、规模效应突出，目前市销率小于1，猪肉价格的回落增强公司的盈利能力。公司在高温肉制品领域竞争优势突出，现已明确冷鲜肉和低温肉制品的下一步发展方向，而屠宰工业化率和深加工率的提升将确保公司未来巨大的成长空间。

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