受国内外经济运行中一系列不确定因素影响，我国总需求的强劲扩张势头开始减弱，国民经济运行态势由过去五年加速增长转为周期性回落，预计2008年我国经济增速将从2007年的11.9%回落到10.5%左右

　　今年年初以来，全球经济增长减慢，石油、粮食等初级产品价格持续上涨，我国经济运行的外部环境面临较大的不确定性。国内经济增长有所放缓，物价上涨压力较大，冰雪灾害和特大地震，给人民生命财产造成重大损失，也给经济运行增加了新的不确定因素。内忧外患的背景下，如何客观分析宏观经济形势，制定合适的宏观调控政策是我们必须面对的重要问题。

　　地震对经济增长的影响具有局部性和短期性

　　四川汶川大地震是新中国成立以来破坏性最强、波及范围最广、救灾难度最大的一次地震。地震造成的破坏可从四个方面评估：一是人员伤亡惨重，地震遇难人数超过8万人，受伤人数超过36万人，相当一部分人失去生存能力，需要国家和社会长期求助，人力资本损失严重。二是资本存量受到严重破坏。房屋大面积倒塌，据不完全统计倒塌房屋652万间，损坏房屋2300万间；公路、电力、通信、供水、供气、农业设施等基础设施严重损毁；部分办公和生产设备受到损坏。三是资源环境受到破坏。滑坡、崩坍和泥石流等损坏了耕地、水库、矿山等自然资源，局部地区水资源等受到一定的污染。四是生产受到一定影响。当地企业大面积停产，部分农田被毁，牲畜家禽损失4400多万头。

　　总的来看，地震对存量资本影响较大，根据国家信息中心从各方面得到的信息粗略估计，地震造成的经济损失在4000亿～5000亿元。存量资本的损失，减少了生产能力，影响生产水平。同时，也会通过财富效应影响居民的消费能力和投资能力，在一定程度上增大了当期经济运行的不确定性，但总体上这种影响具有局部性和短期性，不会改变宏观经济运行的基本面。

　　从对当年的生产来看，地震的影响不大。从工业生产看，虽然震区工业生产短期内几乎停滞，但由于震情最严重的11个县(市) 合计的工业总产值仅占全国的0.17%，且重灾区没有大型矿产资源，对整个工业产出影响较小，目前震区生产已在陆续恢复。从农业生产看，位于山区的 11个重灾县(市)合计粮食、油料与肉类产量分别占全国0.21%、0.34%和0.53%，占比都不大，不会对全国农产品生产产生较大影响。从服务业看，地震对当地的影响主要是旅游业，旅游业占四川地区GDP的11%左右，占全国旅游收入的十分之一左右，但从全国看，四川省的旅游业仅占全国GDP的0.4%，总量影响较小。粗略估计，地震影响全国GDP减速0.1个百分点，约250亿元人民币。

　　总需求扩张势头减弱，经济运行下行趋势有所强化

　　从当前宏观经济的总体运行态势看，受国内外经济运行中一系列不确定因素影响，我国总需求的强劲扩张势头开始减弱，国民经济运行态势由过去五年加速增长转为周期性回落，预计2008年我国经济增速将从2007年的11.9%回落到10.5%左右，下降1.4个百分点。同时，物价上涨压力加大。总体而言，目前宏观经济运行的最大风险，仍然是物价全面上涨的压力较大，以及由物价上涨引起企业经营出现困难，引致经济增长回落。

　　一是出口会继续保持较高的增长速度，贸易顺差有所减少。

　　受出口政策调整、国内制造业成本上升、外需放缓等因素影响，我国出口增速继续放缓，进口增速进一步加快，外贸顺差有所减少，今年前5个月累计贸易顺差 780亿美元，比2007年同期减少78亿美元，同比下降8.6%。据此，有观点认为世界经济趋缓导致外部需求下降给我国经济带来硬着陆的风险，主张不宜继续采取减顺差的政策。笔者认为，我国贸易顺差的减少主要是我国对外贸易政策调整的滞后影响和人民币汇率变动所致，外部需求下降对出口有一定负面作用，但该影响不宜过分夸大，减顺差还应是我国宏观调控政策的目标之一。首先，世界经济仍保持较高速度增长，美欧经济出现大幅衰退的可能性变小。日前美国政府已将今年第一季度经济增长率从0.6%上调至0.9%，金融市场的融资功能也有所恢复。由于德国经济较快增长，欧元区第一季度GDP同比增长达2.2%，比上年第四季度有所回升。印度、俄罗斯、巴西等新兴市场国家经济继续保持快速增长。其次，我国出口商品结构决定我国出口增长会保持一定的稳定性。我国出口商品以消费品为主，对发达国家来说，我国出口的商品是中低档次商品，主要满足中低收入阶层的需求，受发达国家经济放慢和收入减缓的影响很小；对发展中国家来说，我国的出口商品是高中档次商品，发展中国家经济的快速增长会加大对我国商品的需求。从前5个月的出口数据看，我国对欧盟、日本、印度、巴西、俄罗斯等国家和地区出口继续保持了快速增长，对美国出口的减慢主要是受人民币对美元升值较快所致。第三，尽管近年来我国劳动力成本有所上升，但劳动生产率上升也很快，出口竞争力和价格竞争优势仍然较强。初步估计，2008年我国出口增长 19%，由于进口价格上涨，进口增长22%，贸易顺差规模大约为2500亿美元，比2007 年的2622亿美元略低一点。

　　二是灾后重建会推动固定资产投资增长，但投资增速会有所回落。

　　今年冰雪灾害和地震灾后重建会推动固定资产投资较快增长。截至5月31日，中央财政安排250亿元抗震救灾和700亿元灾后重建资金，各商业银行向地震灾区的授信额度为830亿元，社会捐助450多亿元，合计约2230亿元，占2007年我国全社会投资规模的1.6%，后续还会有更大规模的各类资金到位。根据笔者估计，震后重建会拉动我国经济增长0.3个百分点。此外，企业通过自筹、委托贷款、人民币理财等方式融资，投资资金相对充裕。地方政府换届基本完成，在当前政绩考核机制没有根本变化的情况下，地方政府的投资冲动仍然较强。但从紧的货币政策降低了企业贷款的可获得性，初级产品价格上涨和企业预期盈利能力不断降低影响了企业投资的积极性，由于到位资金增长减慢和房屋销售面积不断下降，占主导地位的房地产投资会趋于下降。预计2008年全社会固定资产投资名义增长25%，扣除投资价格因素影响，实际投资增速由2007年的20%回落到16%左右。

       三是消费需求稳中趋降。

　　促进消费稳定增长的因素仍然存在并可能继续发挥作用。居民收入增长较快有利于消费增长，2000～2007年，城镇和农村人均收入年均增长11.9%和9.1%，社会保障体系不断完善，居民的消费倾向趋于稳定。消费结构不断升级对消费仍然会保持较强的促进作用。此外，2008年奥运会在我国举行，也将对消费产生“奥运景气”推动作用。当然，物价上涨侵蚀了居民的购买力，第一季度城镇居民实际可支配收入仅增长3.6%，国内股市低迷带来的负财富效应会影响消费特别是汽车、餐饮等消费增长，赈灾支出的转移性特征也会减缓政府消费支出和部分居民的消费支出。预计2008年社会消费品零售额实际增长12% 左右，低于2007年的12.5%的实际增长率。

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