在飘红一片的数字中，五粮液毛利率却颇为蹊跷地大幅下降。

　　五粮液昨日公布的年报称，2008年实现主营业务收入79.3亿元，比上年同期增长8.25%；实现净利润18.30亿元，同比增长24.23%，每股收益0.477元，净资产收益率15.91%.拟10派0.5元。

　　然而，2008年五粮液高档酒的毛利率仅为67%，同比下降超过5个百分点，在去年部分粮食价格不升反降的情况下，颇为令人费解。

　　不愿透露姓名的分析人士昨日表示质疑，不排除公司隐瞒利润之嫌。

　　高档酒毛利下降5%

　　尽管营收大增，2008年公司高档酒的毛利率却仅为66.73%，同比下降5.21%，在其提高关联销售价格的下半年尤为明显。

　　不愿透露姓名分析人士认为，粮食采购价格与吨酒包装价格大幅上升或是五粮液毛利率下滑的重要原因，此外，五粮液去年销售单价涨幅有限，可能也是原《 华 夏 酒报》全年订价156元因之一。

　　年报显示，五粮液酒类营业成本2008年约35.4亿元，较上年32.9亿元提高2.5亿元，而其在印刷商的成本则在上年2000万元基础上翻了一倍。同时，在公司支付给职工以及为职工支付的现金一项的数据由上年的约290万陡增至约3600万。

　　涉嫌隐瞒利润

　　针对五粮液骤然下降的毛利以及大幅上升的生产成本，昨日多位券商分析师向记者表示费解，“去年粮价下行，五粮液的粮食采购价格为何上升这么多？”

　　该说法并非毫无根据，记者了解到，五粮液的原料为红高粱、大米、糯米、麦子、玉米五种粮食。以玉米为例，记者翻阅资料发现，自去年秋收以来，国内玉米市场行情节节下挫，国家促进农民增产增收的政策不断出台，尽管如此，仍难以对持续下跌的玉米形成有效支撑。

　　“五粮液的毛利润很不合理，”上述不愿透露姓名的分析人士表示怀疑，公司或在隐瞒利润或借此向集团转移利益。