市场对于五粮液隐藏利润的疑虑并非空穴来风。比较突出的一个现象是：2008年五粮液年报显示其白酒整体毛利率上升至54.69%，但中高档酒毛利率反而下降至66.73%。

　　一位不愿透露姓名的分析师猜测，“这可能是五粮液把利润转移出去，是大股东和其他股东之间的利益博弈。”另一位分析师也指出，“通过隐瞒利润，摊薄每股利润，就可以起到打压股价的作用，低股价，大股东就可以从五粮液整体上市中获取更大的利益。”

　　2008年，五粮液高端酒的成本上升，同比上升幅度达到42.5%。东兴证券分析师刘家伟在研报中直陈：“高价酒成本增幅远高于收入增幅，低价酒成本不增反降耐人寻味。”

　　民族证券也表示“2008年高端酒成本上升幅度超过20%，这一点我们感到非常困惑。”