目前并非中高档白酒涨价良机(2)

　　三、当前并非中高档白酒涨价良机

　　涨价是中高档白酒行业长期发展主旋律，但当前并非行业涨价良机。中高档白酒供给掌握在少数企业手中，需求增长较容易拉动价格上升。因此，在中国需求将持续增长预期下，涨价仍是中高档白酒行业未来长期发展的主旋律。但当前供需状况可能并不支持中高档白酒全行业涨价，受白酒价格持续多年上涨刺激，行业产量已持续多年上升，需求增速却受宏观面影响已明显放缓，此时涨价显然会进一步打击需求。对中高档酒企来说，保证产量和价格稳定，等待需求回暖会更明智。一个例子是08下半年到09年上半年，高档白酒企业为控制价格纷纷控量，甚至入市主动回购以保证价格平稳。在此背景下，我们认为，即使实际消费税率上升，对大多数中高档酒企来说，涨价并非明智之举。

　　高档白酒企业中，茅台最具小幅涨价能力和动力，中秋旺季是一个合理时间点。渠道利润丰厚保证了茅台具备小幅提价能力，进一步拉开与竞争者的距离则构成公司动力。当前53度普通茅台出厂价438元、一批价约600元，终端价约700元，渠道各环节利润丰厚，尤其是出厂价与一批价差远高于五粮液和1573。即使小幅提价不能顺利传导至消费者，茅台经销商自身也有足够利润空间消化，利益受损在可接受范围内，不会损害整个体系。与之相反，五粮液和老窖目前渠道利润要薄许多，终端价格也明显低于茅台，企业提价必须更谨慎。对茅台来说，借机小幅提价可进一步拉开与竞争者的价格差距。如果提价，考虑错开消费税调整生效日和方便考察市场反应，我们认为中秋旺季是一个好时点。

　　四、《通知》和《办法》要点总结及点评

　　《关于加强白酒消费税征收管理的通知》有6条，第4条最重要，即：为保全税基，对设立销售公司的白酒生产企业，税务总局制定了《白酒消费税最低计税价格核定管理办法(试行)》，对计税价格偏低的白酒核定消费税最低计税价格。各地要集中力量做好白酒消费税最低计税价格核定工作，确保自2009年8月1日起，执行核定的白酒消费税最低计税价格。

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