主要募集资金将用于“产能扩建”，一方面巩固核心优势竞争区的主导地位， 另一方面就是在已扩张的区域内继续加大投产并对其他未涉足的区域进行渗透，从而完成公司营销网络的全国布局。
公司公告显示，2007 年公司啤酒销量已经突破400万千升，通过本次募集项目的实施，公司将新增啤酒产能97.5 万千升， 如果增发顺利，公司2010 年产能将达到500 万千升，直逼青岛啤酒的产能。
从目前的啤酒行业产能分布来看，华润雪花傲视群雄已是无可匹敌，青岛啤酒则是占据了山东的地利条件，向全国渗透；燕京啤酒通过此次增发，扩大产能近20%，奋起直追青啤，啤酒业三足鼎立之势已然形成。
啤麦是啤酒的主要原料， 国内60%的啤酒原料都来自进口，受到澳洲连续3 年干旱的影响，进口大麦价格由去年的175 美金/吨上涨到500 多美金/吨，原材料的上涨给啤酒行业盈利带来了很大的压力。由于啤酒行业利润率较低，啤酒企业对原料的涨价非常敏感，公司2007 年所需大麦约36 万吨。
从公司在新疆和内蒙两个项目看，虽然15 万吨麦芽项目并不能完全消化公司的原料成本上升问题，但从长远的战略性角度出发，还是有利于降低上游原材料价格上涨给公司利润造成的负面影响。
由于燕京公司增发的产能将在2009 年释放，所以并不影响我们此前对公司2007 年和2008 年EPS 为0.37 元和0.47 元的盈利预测，鉴于目前市场受外围因素影响波动较大，投资者心理做多意愿不强，我们暂时给予“中性”评级。
青岛啤酒：股价下跌
为长线投资者提供机会
■国金证券
公司已将年报公布时间由3 月31日调整为4 月22日，我们判断此举是公司为了预留出等待上级部门批复所得税一事的时间。 根据国家有关部门到目前为止还没有批复所得税的信息判断，最终实施追溯的可能性越来越大了。
国家发改委近日发布的《关于对部分重要商品及服务实行临时价格干预措施的实施办法》，自2008 年1 月15 日起，将正式启动临时价格干预机制，我们判断啤酒并非是与百姓生活联系密切的生活必需品， 因此对啤酒行业及相关企业提价不会构成政策阻碍。
在去年我们的行业报告以及相关投资快讯中，曾反复提出我们的观点“局部竞争激烈不改行业盈利增强趋势”,在近期与机构交流过程中有越来越多的投资者开始接纳我们的观点，我们继续维持对啤酒行业的判断，我们预测2008 年青岛啤酒以及燕京啤酒在产品提价覆盖成本后毛利率将保持相对稳定， 2009 及2010 年以后因原材料上涨幅度趋缓，
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