张宁:2009食品业投资机会不大 关注黄酒子行业

     再有几天就该过年了,节日期间旺盛的消费需求,能否给食品饮料业上市公司献上己丑牛年的“第一桶金”。节后将陆续公布的2008年报,又会给这个行业带来怎样的“开门”行情？

　　“和讯曝年报”今天推出“分析师谈年报”系列访谈,第一场我们邀请到的是浙商证券分析师张宁,他重点为大家解析的是食品饮料行业年报及相关投资机会。以下是访谈内容实录:

 　　和讯网:最近一段时间,政府在采取一些措施来刺激经济,像钢铁、汽车、基建、水泥、民航等行业,都各自得到了一些政策帮扶,而消费领域似乎还没有明显提振措施出来。这是不是说,食品饮料行业只能靠自身解困来渡过本轮经济危机？

　　张宁:2009年经济环境预计不太景气。随着价格指数走低,整个食品类公司收入和业绩增幅也要放缓。目前相比沪深300公司整体盈利水平还是很好,业绩还是有一定增幅,沪深300公司利润有一定的下降。国家4万亿拉动主要是一些基建、水泥、钢铁等周期性的行业,消化过剩产能,还有促进投资拉动整体经济,抑制它下滑。食品行业,目前国家也有一定政策,比如增加收入,但是没有特别直接的措施。从这个角度来说,食品饮料行业整个2009年不是投资的热点。

　　我们还是关注一下食品行业整个估值溢价水平,食品饮料行业估值溢价水平还是很高的,食品行业和沪深300公司估值比在2左右,近三年平均估值溢价水平在1.5－2.5倍。09年食品行业业绩有一定增长,整体会估值比会下降,但也处于1.5-2.5合理空间。09年整个食品行业的投资机会不大。

　　和讯网:刚才你提到整个食品饮料行业的估值水平。那我们知道这个行业被划分为白酒、啤酒、葡萄酒、乳制品、肉类加工、糖等子行业,这些子行业的估值情况和投资机会怎样？

　　张宁:按照沪深A股里面食品饮料公司,重点还是白酒、葡萄酒、黄酒、啤酒、肉类加工、乳制品、糖类,像其他行业上市公司比较少,受关注度不够。我们的判断,高端酒受到影响较大,像白酒企业、葡萄酒企业受到下滑的影响。生活的必需品,像啤酒、黄酒、屠宰加工行业应该是受影响比较小的业绩变化。我们通过2008年12月底公布的统计局对肉类加工行业数据显示,实际上肉类加工利润下降是比较快的,可能也受到前期成本较高的影响。

 　投资机会,白酒类和葡萄酒,还有啤酒这样的行业估值比较高,估值较合理的是黄酒行业。所以我们还是比较看好的。因为这些子行业,比如像啤酒和肉类加工这两个子行业受影响比较小,实际上在2008年4季度它的市场走势已经很不错了,已经把估值水平提高了,我们主要投资机会还是看黄酒,我们还是关注一些黄酒行业的龙头公司。