从“吃饭”到“抢饭”

　　春节之前，指数稳稳当当地涨，是为图个平平安安地吃个年夜饭，俗称为“吃饭行情”。春节之后，在各路资金蜂拥入市的推动下，“吃饭行情”俨然演变成“抢饭行情”。

　　“抢饭行情”形成的主因是，去年12月份与今年一季度经济和公司盈利的低谷已被确定，但下半年能不能复苏、何时复苏、复苏的程度等仍充满了问号。在“最坏的情形已出现，做多已无后顾之忧，但何时复苏、怎样复苏还不清楚”的思维定势下，市场中各类逐利资本必然尽可能地把行情做足、做大。其意图是，如果下半年经济如预期般开始复苏，目前做多就掌握了行情的“先手”，经济复苏将起到锦上添花的作用；如果下半年经济仍步履维艰，大不了再次做空，之前的“抢饭行情”已具备了足够的回吐空间。因此，不论从何种角度看，运作“抢饭行情”都是最优的策略。

　　“抢饭行情”形成的推手是市场流动性的高度充裕，由于实业、房产、债券等投资渠道出现“梗阻”，加上目前正处于信贷大释放的时期，春节后各类资本的蜂拥入市使得流动性推动的行情得到了进一步的升华。无论是产业资本还是金融资本，经历了去年的金融危机与经济衰退的财富折损之后，目前都处于“饿极了”的阶段，在危机心理负担卸除，又有层出不穷政策刺激的时候，被压抑的做多热情春节后得到集中的释放，以至于形成“抢饭行情”。

　　今年股市最明显的特征是“三多一少”，即利好政策多、股票题材多、市场资金多，但公司业绩增长少。这将注定今年行情将由流动性主宰，不以业绩的价值增长来驱动。在市场资金高度充裕、公司业绩增长预期迷失，投资者“抢饭”热情又高度亢奋的时候，“讲故事”行情不可避免地会重出江湖。

　　目前市场最流行的盈利模式是“主题投资”，实际上就是俗称的“炒题材”，如果把目前各种题材逐一梳理一下，十有八九都是在“讲故事”。“炒题材”的核心在于“炒”，只不过“炒”的时候需要一些素材来烘托。目前行情之所以再度流行“讲故事”，根本原因还是为了“抢饭吃”。

　　从目前看，实体资本的入市潮仍在继续，信贷大释放仍在进行，债市资金大搬家正在进行中，产业刺激政策仍在分批出台，本轮“说故事、抢饭吃”的行情仍在运行过程中。判断本轮行情持续时间与空间的重要标志是市场新增流动性的变化——实业资本流入的程度、信贷开始收敛的时间节点、债市资金分流的情况等是目前需重点观察的流动性指标。