易纲：零利率政策对中国并非最优选择

　　易纲是14日下午在北京大学中国经济研究中心举办的“中国经济观察”报告会上讲述这番话的。他强调说，央行反通缩和维护币值稳定的决心是坚定的，完全可以通过各种货币政策工具的最优组合（包括较低的利率）来有效实施适度宽松的货币政策。

　　针对有人说美国等一些国家目前实施“零利率政策”（美联储联邦基金利率为0至0.25％），就此认为中国还有不小降息空间，他解释说，一些人将美联储联邦基金利率与我国银行存贷款利率相比，这其实是个误解，美联储联邦基金利率其实是商业银行间隔夜拆借利率，好比我国银行间市场隔夜拆借利率，而我国这一拆借利率大约在0.8％。我国一年期存款基准利率为2.25％，而目前美国大型银行一年期定期存单（CD）客户零售利率水平在2.14％左右，事实上是差不多的。

　　易纲表示：“大家要在同一个利率性质上相互比较，不要橘子和苹果相比，以免混淆。”以日本和美国实施的零利率政策为例，易纲还得出结论认为，这些政策虽然对刺激国内需求有一定作用，但作用都是有限的。结合中国情况，易纲表示，我国储蓄存款余额占GDP的比重高，国内劳动生产率和要素生产率均在不断提高，资本回报率也不支持零利率政策，零利率政策对我国来说不一定是最优选择。“但央行反通缩和维护币值稳定的决心是坚定的。”

　　央行上周公布的数据显示，1月份票据融资增加6239亿元，该数据的大幅上升引起了业内的关注。对此，易纲在接受记者提问时解释说，“这些数据是商业银行和企业一单一单做出来的，既然市场选择了票据的方式，选择了这个结构，我们就要对市场有一种敬畏，这个数据没有任何不正常。”

　　他说，“维护币值稳定”对内来说，就是既反通缩又反通胀，对外就是维护汇率的基本稳定。不过，央行近期主要目标还是反通缩。