上周维持震荡走势 成交量略有减少

　　具体来看，上周银行间市场中短期债券收益率小幅下降，长期债券收益率比较平稳。国海证券固定收益分析师陈亮说，这主要是市场对经济预期比较一致，认为短期内难以恢复，低利率仍将持续，在资金面依然充裕的情况下，加大了短期债券的需求。

　　与此同时，市场对中长期经济预期则比较乐观，目前的收益率相对过热时期已经偏低，机构对中长期债券比较谨慎，需求较少，变化不明显。另外，本周股市大幅调整，某种程度上债券抛压减少，跷跷板效应较为明显。

　　上周央行公开市场操作继续净回笼1240亿元，发行利率和回购利率继续持平。至此，2月央行已经公开市场净回笼资金3475亿元。

　　央行2月23日公布的《2008年第四季度货币政策执行报告》明确提出，下一阶段央行要“确保银行体系流动性充足。根据经济形势特别是国际收支形势变化，合理安排公开市场工具组合、期限结构和操作力度，灵活适度管理银行体系流动性”。

　　天治天得利货币基金经理贺云说，从央行思路看，接下来会重点依靠公开市场操作工具，综合考虑当期内货币收支情况灵活调节系统内流动性。而2月以来央行连续的净回笼做法，一方面是为对冲到期的票据，另一方面也是综合考虑了较高的贸易顺差结果，以及当期内银行系统过分充裕的流动性现状的结果。

　　分析人士据此认为，短期内银行间债市依然有望维持平稳走势；而交易所债市由于受股市影响更加明显，预计波动依然会十分明显。

　　汇丰晋信基金认为，一些有利和不利的因素将共同作用，影响短期的债券市场。目前来看，有利因素是通缩风险逐渐显现，如果在未来CPI转为负值，债券市场将受到做多支持；另一方面，基于适度宽松的货币政策，央行会在较长时期内保持低利率，并保持银行体系充分的流动性。不利的因素是，近期市场预期2月份信贷数据仍将保持在较高水平，对信贷高速增长的担忧制约着债市的表现。