酿酒食品：业绩将进入上升阶段

　　近入2010年以来，酿酒食品板块受春节因素影响，走势强于大盘，2010年以来累计回落2.88％，排在32类行业涨幅榜第12位，跑赢同期沪深300指数7.23个百分点。 

　　通过分解食品行业净利润增速构成，得出08年主业增长和所得税率下降贡献最大（而2007年为主业增长和费用控制），净利润增量的贡献比重分别为95.33％和52.83％。从09年半年报数据分析，毛利率的提升和费用控制成为净利润增长的最大推动力，而主业增长仅贡献了净利润增量的12％左右，这在历年的贡献比例中属于很低水平，历年数据看都在增量的30％以上，主要原因是经济不景气对行业产生的不利影响。东方证券预计09年全年的净利润构成相比上半年不会出现格局性变化。但随着经济带动消费回暖，预计主业贡献比例会上升到历史平均水平。 

　　白酒：高端白酒中铺货量最大的是水井坊（600779），井台瓶堆头促销，零售价格略有下滑至588元。茅台、五粮液（000858）和国窖1573的旺季价位十分稳定，洋河天之蓝和海之蓝的零售价则有所上升。和去年春节相比，超市的人流量和高端酒水的消费人气明显复苏，五粮液依旧是沪上高端白酒的主选品牌。中低端酒中，五粮醇和金六福人气不减；但今年西凤、杏花村等老牌名酒在沪都有铺货，分流了部分消费群体。 

　　啤酒：唯一进行促销的品牌是百威，买三送一后折价每瓶600毫升4元，甚至低于雪花和青啤纯生的价格，百威在竞争对手的冲击下正不断放低身价。青啤纯生瓶装仍旧缺货，上海松江产能今年将扩至25万吨，以满足上海市场的需求。 

　　葡萄酒：跟经济的高相关性更为明显，高端酒消费的旺盛可带给张裕30％的业绩增长，进口酒对葡萄酒市场会形成一定冲击，但对张裕影响不会明显。 

　　肉制品：中粮用1.94亿元收购万威客后，万威客的肉制品已经印上了中粮的标志，但其在广东异地生产的身份却使得看重保鲜的消费者却步。天津宝迪农业科技公司生产的低温肉制品开始进入上海市场，其是集养殖、屠宰、加工一体化的农业生物科技公司，但宣传较少，品牌并不为外地消费者所认知。 

　　乳制品：光明的新推出的优舒奶以国内第一款无乳糖为宣传亮点，宣扬“肚子不咕噜，肠胃更舒服”；但网上关于其产品特性的文章均被删除，无乳糖概念似乎并未得到权威机构的认可。 

　　东方证券重点推荐泸州老窖（000568）、贵州茅台（600519）、水井坊、山西汾酒（600809）、燕京啤酒（000729）、张裕A（000869）。另外需要投资者重点关注的是金枫酒业（600616）（世博会概念股）、双汇发展（000895）（公司关联交易的解决）、金种子酒（600199）（未来几年业绩有望高增、股价已接近拟增发价）、老白干酒（600559）（改制带来的机遇、机会可能就在上半年）和伊力特（600197）（受益新疆的大幅投资）