白酒景气　黄酒长线看好

　　经过前期2月左右的调整，食品饮料行业目前估值已经回落到安全区域，与整体市场的估值水平对比，略微低于历史平均值，处于相对低位，板块估值的吸引力将逐步显现。

　　从板块轮动的角度，我们认为食品饮料行业在二季度至少应该同步大盘，乐观一点认为获得超额收益的概率较大。

　　白酒景气仍高

　　白酒行业表现抢眼，2010年1月—2月行业收入和利润增速分别比去年同期提高19.65个百分点和12.33个百分点，收入和利润增速加快，中高档化趋势继续。葡萄酒行业增速趋文章来源华夏酒报于平稳，预计全年增幅将维持在15%—20%附近。啤酒消费旺季临近，存在阶段性机会。

　　黄酒值得长线看好

　　黄酒行业2010年前两个月收入和利润增速分别比去年同期提高20.60个百分点和27.96个百分点，环比增速亦有较大提升。行业运行趋势符合我们1月份“产销旺季带动行业景气探底回升”的判断，未来仍需要通过调整产品结构和营销创新来实现地域有效突破。

　　投资策略

　　总的投资思路是坚持消费升级的投资主线，以长短线结合为宜，把握低估值和具有改善预期机会的个股，中短期关注反弹机会，季度后期可逐步加大食品饮料板块的配置比例。

　　投资组合

　　组合一：白酒中低估值和业绩有望大幅增长的五粮液、水井坊和山西汾酒；乳制品中持续快速增长的*ST伊利和区域龙头皇式乳业。

　　组合二：预期业绩改善空间大的古越龙山、保龄宝和酒鬼酒。

　　组合三：提示具有交易性机会的个股：深深宝和兰州黄河。
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