古井贡高档酒毛利堪比茅台

　　古井贡酒(000596,收盘价42.96元）4月2日披露的2009年年报显示,其每股收益达到了0.6元,再度超出市场预期。

　　不过,这份年报最大的看点,在于公司酒类产品毛利率的大幅上升,特别是高档酒,毛利率高达80.8%。酒类公司中,毛利率超过80%的只有贵州茅台(600519)（600519,收盘价160.06元）、五粮液(000858)（000858,收盘价28.51元）、泸州老窖(000568)（000568,收盘价32.89元）等高端白酒能够做到。

　　盈利猛增3倍

　　2009年,古井贡酒的盈利大幅度增长,公司总体实现营业收入13.4142亿元,同比下降8.41%;但是主业白酒实现收入10.3667亿元,同比增长24.06%,

　　利润总额1.66亿元,同比增长118.41%;净利润1.4亿元,同比增长319.50%;经营性现金净流量3.5亿元,同比增长44.63%;每股收益0.60元,同比增长328.57%;每股经营性现金净流量1.49元,同比增长44.66%。上述各项指标反映出公司经营业绩稳步提升,运营质量良好。

　　公司的毛利率在去年下半年继续大幅提升,白酒的毛利率高达69.88%,除了高档酒的毛利率超过80%,中档酒和低档酒的毛利率分别为65.74%和49.93%。

　　据2009年中报数据,古井贡酒高档酒、中档酒和低档酒的毛利率分别为71.9%、49.26%和35.55%,综合为57.09%,两组数据对比可以发现,公司2009年下半年的盈利能力大幅度提升。

　　产品重新进入国宴

　　古井贡酒在年报中披露,公司核心产品古井贡酒“年份原浆”,以“桃花曲、无极水、九酝酒法、明代窖池”等品质诉求获得市场广泛好评,已经被安徽省委省政府和省内数个市委、市政府指定为接待专用白酒,并获选2009年全国“两会”政协宴会用高档白酒,重返国宴。

　　国都证券食品饮料行业研究员王明的认为,安徽白酒在这几家省内名酒合力下市场规模在扩张,古井贡在其中品牌优势最强,值得长期看好。保守预计公司2010年每股收益1.02元,2011年每股收益1.45元,给予公司“短期_推荐,长期_A”的投资评级。