白酒企业业绩分化 茅台高增长神话终结

　　近日，随着沱牌曲酒一季报的披露，白酒行业绝大部分上市公司的一季度业绩渐次出炉。从披露的信息看，各大白酒企业业绩开始出现分化，贵州茅台的高增长神话终结，其股价也从高位大幅回落。洋河股份业绩增长迅猛，股价超过贵州茅台成为第一高价股。

　　泸州老窖今年一季报，其营收为14.5亿元，基本每股收益0.49元，扣除非经常性损益后净利润6.78亿元。低于市场预期。昨日早盘，其股价出现较大幅度的下跌。山西汾酒一季报，其营收10亿元，基本每股收益0.6元，扣除非经常性损益后净利润2.6亿元。水井坊一季报，营收4.2亿元，基本每股收益0.22元，扣除非经常性损益后净利润1亿元。

　　古井贡酒一季报要在本月最后一天公布，不过据其预报，其净利润为7510万元-9012万元，同比增长约150%-200%。其公布的2009年度分红派息方案为，每10股派现金人民币3.50元（含税）。

　　从已披露的白酒业一季报来看，洋河股份一季度业绩增长及近期股价表现都比较抢眼。其一季度营收达19.3亿元，比上年同期增长75%，归属于上市公司股东的净利润为7.2亿元，同比增长98.68%，基本每股收益1.60元，同比增长77.78%。对于业绩大幅增长的原因，公司认为主要来自其中高档系列产品的持续高速增长。因其业绩增长，加之市场看好其资源整合力（洋河与双沟合并为苏酒集团，洋河股份持有双沟酒业40%的股份），其股价在近一个月来迅速被拉升，从前期的110元左右，直接冲向152元以上，后虽回落，但仍保持了140元以上的高价。

　　在洋河股份大幅增长的同时，贵州茅台没能保持高增长的神话，不仅去年第四季度的表现让人不满意，今年第一季度业绩也让人大跌眼镜。据其一季度，基本每股收益1.34元，营业收入30亿元，扣除非经常性损益后净利润12.6亿元，净资产收益率仅为8.0453%。从其股价来看，已从去年12月7日的181元下跌到了前几日的131元，近两天有所反弹，但仍在135元下方，其股价已被洋河股份反超，标志其第一高价股历史的终结。分析人士指出，随着茅台产能规模的扩大，产能与价格会逐渐平衡，茅台提价的空间将逐步缩小，贵州茅台即将成为"过气"的高价股。此外，分析人士还指出，茅台对账上闲置资金利用缺少稳健的考虑和规划。多年来，贵州茅台账上的闲置资金大部分趴在银行收取利息，利用效率一直较低，2009年年报显示，贵州茅台账上的货币现金高达97.43亿元。

　　由此看来，随着白酒行业整合加速进行，白酒企业业绩开始出现分化，白酒企业实力对比也出现新的变化。