二线白酒:销量提升是增长关键

　　二线白酒的增长主要来源于产品结构的升级和销量的扩充。企业通过改制,完善企业治理机制,进一步激发了管理层动力,加速了销量快速提升。二线白酒自2009年开始的快速增长,更得益于销售基数低以及市场分散。

　　二线白酒多是区域性白酒龙头,如果所在地区白酒企业规模普遍较小,市场集中度较低,就为一些企业创造了快速发展的机会。其次,原来一些二线白酒企业拥有品牌沉淀,但是由于各种原因市场开拓动力不足,可以说是徒有其名,企业改制后,管理层动力充分发挥,利用好过去积累下的品牌积淀,在短期内迅速增长完全可以实现。另外,如果区内市场集中度比较高后,如开发省外市场,势必需要大量的财力投入,以目前二线白酒公司的实力恐怕难以承受。因此,对二线白酒个股的挑选应该注重其生存环境和品牌积淀。结合估值情况,山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)（000596,收盘价44.93元）和金种子酒(600199)（600199,收盘价13.32元）是比较好的选择。

　　中低档白酒的行业竞争还处于初级阶段。中低档白酒特别是中档白酒的区域性特征要远胜于啤酒和奶业。由于中低档白酒的售价偏低,其快速消费品行业特征也十分显著。因此,中档白酒能否出现全国性品牌的不确定性仍然很大,不排除未来有企业能够分享抢占全国市场带来的高速增长。那些资金雄厚、战略清晰、有先发优势的企业是首选。

　　二线白酒的营销效率不很稳定。由于其销量基数小,未来2~3年内高速增长仍有可能持续。洋河股份(002304)（002304,收盘价152.01元）的表现最为突出,山西汾酒（600809,收盘价45.98元）表现也较为稳定。