食品饮料产量点评:白酒维持高增速,啤酒增速继续回升

     白酒单月产量增速回升,累计增速保持在25%以上:白酒8月产量为61.6万千升,同比增长27.5%。1-8月累计产量528.0万千升,同比增长27.1%。四川、贵州增长稳定,1-8月累计同比增长分别为47%、36%。预计全年白酒行业产量增速大于20%。
　　啤酒产量增速继续回升,预计全年增速低于10%:啤酒8月产量为540.9万千升,同比增长12.7%。1-8月累计产量3194.6万千升,同比增长6.5%,增速与去年同期基本持平。山东地区连续3个月产量同比增速回落,北京地区产量水平基本与去年持平,广西地区1-8月累计增长13%。我们维持啤酒全年增速低于10%的判断。
　　葡萄酒单月产量增速继续下降,行业未来仍将维持高增速:葡萄酒8月产量为7.3万千升,同比下降1.2%;1-8月累计产量为63.6万千升,同比增长14.9%。主产区山东的1-8月累计产量同比上升7.4%。
　　我国葡萄酒消费市场增长空间较大,预计未来两年葡萄酒消费都将保持高速增长。
　　乳制品产量增速环比继续回升,原奶价格上涨增加乳企成本:乳制品8月产量193.2万吨,同比增长13.7%;1-8月的累计产量为1370.5万吨,同比增长9.9%。主产区原奶收购价格2.93元/公斤,同比上涨26.3%、环比上涨1.4%。预计原奶价格会进一步上涨,增加了2010年乳品企业的成本压力。
　　冷鲜藏肉产量增速环比继续回升,猪价上涨压缩肉企毛利:鲜冷藏肉8月产量为178.5万吨,同比增长20.2%;1-8月累计产量1328.7万吨,同比增长27.1%。8月份生猪价格12.71元/公斤,环比增长5.9%;猪粮比6.14,较上月增加了0.32,但是猪粮比仍处于07年以来的较低水平。8月份能繁母猪存栏量为4580万头,持续6个月环比下降,未来生猪供给存在压力。我们认为全年产量增速应能达到20%,但是猪价持续上涨会压缩肉企毛利。
　　速冻米面产量继续高速增长,增速有所回落:速冻米面8月产量25万吨,同比增长28.9%;1-8月累计产量184.2万吨,同比增长26.4%。
　　长期来看,随着居民人均收入水平的提升、城市化率的提高、生活节奏的加快、购买场所逐渐从农贸市场过渡到商超渠道,速冻米面食品需求将持续扩大,全行业将持续保持快速稳定增长,我们维持全年行业产量同比增速20%的判断。国泰君安证券股份有限公司