酒企，到海外融资去

中国公司海外频繁上市

    　2010年，共有22家中国公司在纽交所通过IPO上市。与此同时，较高的市盈率也是中国公司在纽交所上市的一大特点。

    　2010年9月28日，有中国“肯德基”之称的餐饮连锁“乡村基”在纽交所上市，这是第一家在美国市场上市的中国餐饮企业，首日实现涨幅51.5%，融资8250万美金，为消费板块在纽交所注入了活力，壮大了港交所上市的味千拉面、小肥羊和A股上市的全聚德、湘鄂情、西安饮食等消费板块的消费类上市企业队伍。

    　12月9日，两位中国IT商人创立的企业先后在纽交所敲钟上市，电子商务企业当当（DANG）上涨约87%，视频网站优酷（YOKU）一日暴涨约161%，收盘市值一举超越搜狐（SOHU），创下5年来美国市场IPO首日涨幅之最。在此一周内，共有6家中国大陆企业在美首次公开发募股票(IPO)。此前机构研究数据也证实，今年中国企业在美IPO的股票价格平均增长约30%，超过平均水平11个百分点。

    　优酷、当当、乡村基等的首日股价表现，都超出许多资深人士的预估。美国哈里斯银行的首席投资官杰克·阿布林说，“它同时拥有互联网和中国两大概念，人们当然竞相追捧。”

    　美国投资人关注的IPO项目，大都符合中国向消费型社会转型的预期。这些公司的服务主要针对中产阶级消费群体，他们既有时间，也有较高的收入。

    　而市场关心的问题是，这种表现仅限于年终流动效应，还是会否延续到明年？

海外上市大有可为

    　作为消费板块的乡村基餐饮连锁，根据其招股书公告2009年收入仅为4.945亿元，净利润也仅为4510万元。

　　而从市场分布来看，乡村基虽然发展迅速，但是上市前一直以西南地区为“主打市场”，在品牌升级、标准化模式的深化等方面都有很长的路要走，可以说企业规模并不大。

    　目前，企业在纽交所的准入标准基本是10亿元的销售额。就全国来看，很多规模以上酒类企业也基本实现了立足区域、布局全国，可以说单纯从业绩上看，酒行业很多企业都已经达到了纽交所上市的标准。

    　从目前中国企业纽交所上市格局来看，国际投资者对中国企业的兴趣已经从传统的高科技和互联网企业转向于关注高速、持续增长的消费领域。

    　美国纽约证券交易所北京首席代表杨戈告诉《华夏酒报》记者，通过目前纽交所对上市中国企业的业绩观察，从上市板块来讲，中国消费类企业普遍被投资者所看好，上市相对容易；从上市前业绩来看，在美国上市，投资者对上市企业更多看的是未来的发展，并不太看重上市前业绩，只要满足一定的基本条件，采用合法的上市程序，完全可以上市。

    　中投证券酒类行业分析师表示，一般来说，拟在海外发行股票的企业只要达到上市标准，有中介机构完成审计、法律工作，有合格的保健机构向证券交易所推荐，就可以发行股票。红杉资本中国基金创始人沈南鹏认为：“中国正处于消费经济拐点，消费需求会呈爆炸性增长，很多领域都蕴含着建立帝国的机会。”

    　可以看出，中国酒企上市的机遇已经来临。

海外融资做强做大

    　近日，当当网、京东网、卓越网三者“图书大战”可谓名噪一时，面对竞争对手的强大压力，当当网即时宣布将斥资4000万元回馈消费者，除了当当网原有的现金流之外，此次融资2.72亿美元更是给了当当网足够的底气，而在港交所上市的味千拉面，上市前是一家年销售额不到10亿元的拉面公司，上市后市值达到90亿元大大推动了企业的发展。

    　近几年，对于酒行业来讲，虽然酒类市场快速发展，涌现了一大批规模企业，行业和企业规模都在逐年增加，但是行业内的整体资本运作水平仍很低。

　　对于规模以上企业，要想走向全球市场，提升品牌形象或者融资扩大生产、并购，上市融资是必然渠道，上市融资可以为企业提供资金支持，对于区域品牌，上市融资可以为企业集聚资金打破区域性发展模式，实现品牌升级，拓宽市场，提高企业的生产和创新能力。而港交所和纽交所作为世界最大的交易市场之一，立足香港和纽约，必然能够推动企业融资进程。

    　与此同时，在纽交所、港交所等国际交易所上市，将企业信息、品牌、运营情况、产品信息透露给国外投资者，尤其是路演等过程将企业和产品介绍到国际市场，也从国际广度上提高企业的国际知名度和美誉度，提高国外消费者对企业和产品的了解，进而打开国际市场，同时又能提高产品在国内的品牌美誉度。

    　北京金马甲产权网络交易有限公司总裁樊东平向《华夏酒报》记者表示，通过权益交易等资本运作可以使产品在投资者中形成一定的知名度，进而通过优质的投资商建立企业产品的品牌和提高产品美誉度。

上市热的背后

    　从目前来看，海外上市之所以成为潮流，有着多方面因素的共同影响。

    　美国投资者看好中国经济的发展是推动中国企业海外上市的重要因素，每年9%左右的增长率、不断释放的消费潜力、人民币升值预期和政府出台的系列产业支持政策，都让美国投资者看到中国企业的发展潜力，其不断地向中国派出机构，推动海外上市。

    　从国内上市来看，发审要求较为严苛。在上市审批的制度下，企业从改制、辅导到通过证监会发文章来源华夏酒报审委审查，再到最后发行上市，往往要花费两三年甚至更长的时间，而且中间公关成本也比较高，部分“等不起”的企业则选择在纽约证券交易所、伦敦证券交易所、港交所等机构上市。而相对国内发行而言，海外发行制度比较透明和简单，要求也并不高，以纽交所上市为例，从公司上市前业绩上来讲，根据披露，优酷网是带着3年亏损的报表登陆纽交所的，完全不符合中国国内新股发行条件，却实现了超过30倍的认购率，而且企业不需要公关成本。

    　与此同时，对于一些高科技产业，无论是港交所还是纽交所，其估值比较高，因为投资者比较看长远发展，更愿意以企业高速增长之后的发展前景来给企业估值，凡是新能源、新科技等有高增长概念的公司，更倾向于去海外上市，市盈率要高于上交所。

    　在一些投行分析人士看来，国内企业海外上市热却有着难言之隐，主要是由于近两年中国资本市场变得十分活跃，PE、VC投入了大量资金，他们一旦想获利退出，必然基于企业上市以利于其套现，而海外上市速度更快，因此造成部分企业寻求海外上市。

海外上市需谨慎

    　实际上，无论是国内上市还是海外上市都有其各自的优缺点，其中国内上市仍然是主流。美国纽约证券交易所北京首席代表杨戈认为，国内上市有着先天的优势，对企业本土市场的发展和品牌有正面影响，而且平均的市盈率水平较高。相比而言，海外上市，尤其是在美国、欧洲等地交易所，虽然过程简单透明，但是由于地域、文化、语言的差异往往造成很多沟通障碍，增加了交流成本和风险，这也是港交所是大陆企业上市最多的大陆以外交易所的原因。

    　另外，海外上市由于存在波动性，会随着经济和市场的好坏发生变动，进而对上市企业的股价造成影响。而且，并不是所有的中国上市企业都在海外市场受到追捧，也有一批中国公司正从华尔街黯然撤离，因为不满足上市条件等原因退市，美国华达实业投资有限公司总裁王越剑曾表示，目前上市的192家中国企业中，有54家处于亏损状态。

    　有分析称，虽然美国上市容易，但是监管却相对比较严格，稍有不慎就很容易受到投资者质疑，进而导致退市，而且还需要经常应对审计事务所审查、律师事务所诉讼、媒体质疑等压力，对企业正常经营造成干扰，甚至被做空基金猎杀。