一线白酒涨势突然提速 8股价值低估

    我们近日对上海部分一线白酒的终端销售价格进行了草根调研，结果显示，6月份一线白酒的价格均延续了上涨势头，且价格涨势显现出加速迹象。我们认为，在供需趋紧的背景下，下半年，一线白酒的零售价格仍有上涨可能。

　　根据糖酒快讯每期价格监测，5月份一线白酒零售价格都出现上涨，环比涨幅在3%～6%。与此同时，我们近期的草根调研显示，6月份上海一线白酒的零售价格都延续了上涨势头。具体来看，53度茅台涨幅最大，零售价超过1400元。同时，52度五粮液因终端缺货较多，价格也有上涨。此外，52度国窖1573涨幅约5%。

　　我们的研究显示，旺盛的需求、有限的供给，导致供求关系紧张，部分经销商、终端缺货，而这是一线白酒持续涨价的主要原因。我们预计，在通胀背景下，国内白酒的提价基础越来越成熟。为保持高档酒地位，下半年一线白酒提价的可能性最高，相关厂家业绩增长确定性强。我们将密切跟踪高档酒7月份零售价。

　　在投资方面，上周大盘指数走出期待已久的反弹，上涨幅度为3.91%，食品饮料行业也在大盘的带动之下上涨，涨幅3.25%，表现弱于大盘。随着一线白酒终端零售价上涨，业绩确定性强，我们预计食品饮料行业未来仍将实现好于大盘的相对收益。

　　【投资建议】

　　在个股方面，考虑到高档酒零售价出现明显上涨，提价基础逐渐成熟，以及目前的估值水平、防御性等因素，我们"推荐"一线白酒中的五粮液和泸州老窖。我们认为，五粮液提价的可能性、幅度或超越其他品牌，同时，其中档酒放量推升了收入规模。