德银研究报告：青岛啤酒销售增长强劲

　　德银于7月11日发表一份青岛啤酒的研究报告，认为公司于今年1至5月期间的销售增长强劲，表现胜同业，配合产品结构提升及上半年两次加价，故此轻微调高其2011至2013年度的盈利预测为1至2%，投资评级维持「买入」，目标价由原来的47.5元，调高至49.7元。昨日收报46.2元，距离目标价有7.6%上升空间。

　　德银相信，青岛啤酒是内地啤酒行业整固的长期大赢家，盈利能力较强。今年1至5月，青岛啤酒的整体销量按年增长20%，表现同业为佳，核心品牌的产品销量更高达25%。在产品结构持续提升和2至4月不同产品陆续加价后，料第二季较高成本压力会得以纾缓。

　　德银检视公司最新发展动态，认为今年第二季整合山东银麦啤酒业务，将有助提升青岛啤酒第二个品牌的销量；在1至4月若干核心产品加价后，公司并没有进一步加价，另大麦价格高企，价格按年上升30至40%，德银预期青岛啤酒上半年度营业额可增长25%，盈利料可增长18%。

　　德银检视行业发展最新动态，认为啤酒行业于1至5月的总产量按年增长11.3%，又因今年炎热夏季提前来临，5月份则录得12.8%的单月高增长。继青岛啤酒、燕京及华润啤酒在部分地区调高部分产品价格后，其他小型啤酒企业在4月份加价。