基金二季度集中“喝酒”注重防御

　　据天相投顾对基金二季报的统计，二季度基金增持幅度最大的行业为食品饮料，配置该板块的比例从一季末的6.95％上升到二季末的7.69％，上升0.74个百分点，此外，基金也对房地产、医药生物等板块给予积极增持。

　　同时，受经济下滑影响较大的机械设备板块被基金大幅减持，基金持有该板块的市值从一季末的15.28％下降到二季末的13.88％，下降1.40个百分点，金属、非金属、电子等板块也被基金明显减持。

　　截至二季末，基金配置比例最大的三个行业为机械设备、金融保险和食品饮料，配置这三大板块的比例分别为13.92％、8.99％和7.69％。经过二季度的调整，基金在行业上的配置更加分散，前三大行业合计占基金净值的比例仅为38.06％，显示在当前主要通过均衡配置规避股市的不确定性。

　　二季度最受基金青睐的股票当数白酒龙头贵州茅台，重仓该股票的基金从一季末的67只大幅增加到二季末的126只。同样是白酒龙头的五粮液也备受基金追捧，重仓五粮液的偏股基金数从一季末的36只大幅增加到二季末的103只。

　　二季度基金增持消费、房地产和金融，反映了防御性特征。对比二季度和一季度的超配低配情况和增减持情况，发现二季度增减持行业和一季度相反，主要是因为今年以来市场周期变换得较快。但是基金超配低配的行业变化不大。投资者当前更多是基于预期和短周期变化作出短期配置的修正，缺乏系统性行业机会。

　　基金对成长性行业的关注显著上升。成长性行业基于前期跌幅较大、短期存在超跌反弹的可能；基金更看重在经济转型的大背景下，优质成长股的穿越周期性。这种成长性与2010年底有所区别，现在更看重优质企业的成长，而非一些行业的成长预期。

　　在行业的关注度上，均衡配置的色彩浓厚。消费中的食品饮料、新兴产业中的TMT、周期中的机械、水泥、地产都受到了较大的关注，主题方面主要是保障性住房。与一季度偏好周期、去年四季度偏好新兴和消费不同，目前基金在关注方向上变得十分均衡，反映了基金淡化行业选择，倾向于精选个股的思想。

　　国金证券认为，今年以来，在对基金季报的分析中很难获取鲜明的观点，对市场判断总是纠结的，对行业配置是难觅新意的；这其实反映的是目前市场所处的这个客观环境，只有在细微的预期和短周期波动中寻找配置调整的机会，并且空间看起来是越来越窄。