葡萄酒行业：进口酒对国产酒影响分析

    8 月2 日，中投证券组织了《进口酒冲击对国产酒的影响》的葡萄酒行业研讨会，会议邀请了广东省酒类专卖管理局朱思旭局长做专题演讲，现整理其演讲纪要如下，以供参考。但嘉宾观点，并非中投证券观点，中投观点请关注我们的行业深度报告。 

投资要点： 

    中国葡萄酒行业空间广阔，未来十年有望成为亚洲葡萄酒中心。从各酒种的消费结构占比看，中国葡萄酒占比2%，而国际水平是11%；从人均消费量角度看，中国人均消费量是0.75 升，国际上是7.5 升。预示着中国葡萄酒行业空间非常广阔。而葡萄酒行业大发展的主要驱动因素来自消费升级，80 后崛起、老龄化等人口趋势变化；从啤酒在中国的发展史也可以看出中国葡萄酒将有望成为大众消费品；此外中国还有广阔的土地适合种植酿酒葡萄为葡萄酒产业的大发展奠定了基础。因此中国未来十年有望成为亚洲葡萄酒中心。 

    进口酒进入中国经历三个阶段，尚有3～5 年的商业机会。2005-2009 年进口酒关税下降，出现暴利发展阶段；2009 年至今，随着进口酒在沿海的普及，价格下降，开始往内地渗透，利用信息不对称，进口酒发展进入投机阶段；预期进口酒从沿海地区往内地推广将逐步进入一个理性的阶段，因此进口酒尚有3～5 年的商业机会。 

    我们从资源、品牌、渠道三方面来分析进口酒。 

    资源：进口葡萄酒具有资源优势从而具备品质优势，而中国酿酒葡萄树种植时间较晚，要达到30 年的黄金树龄尚需10 年时间，因此中国葡萄酒尚需10 年时间才能大幅提升品质。在此期间，进口酒的冲击将具有威胁性，而关税有可能进一步下降则加大了进口酒冲击的风险。 


    品牌：产品层次：进口酒在高档市场具有优势，在中低端市场也开始对国产酒造成冲击；企业品牌：进口酒厂商鲜有品牌运作，但有大型的经销商积极运作自己的品牌，以企业品牌代替产品品牌的运作；产区品牌：进口酒在政府、行业协会、企业三方面共同努力打造了品牌，区别于国产酒仅通过广告运作塑造品牌的手段。 

    渠道：目前逐步形成了三类进口酒的运营模式：一是连锁店的形式，以骏德、富隆、ASC 为代表，通过品酒会开拓团购的方式进行扩张；二是电子商务，如酒仙网、也买酒等得到资本支持，积极发力网络直销；三是建立酒的专业市场作为平台，如广州国际酒类交易中心，利用保税政策为进口酒提供展示、交易的平台。 

    建议国产酒从三个方面采取应对措施：一是重视品质；二是积极探索葡萄酒文化的本土化；三是对葡萄种植进行政府补贴支持。