酿酒行业：成本已解压 业绩可提振

　　产量方面：白酒增速创近10年单月次新高，葡萄酒负增长，冷鲜肉等环比回落。速冻米面食品10月增速达44.14%居各子行业首位，1-10月累计增速26.95%；白酒10月增速36.81%创十年单月增速历史次好水平，居各子行业第二，1-10月累计增速29.81%居各子行业之首；鲜冷藏肉、软饮料和乳制品行业单月增速环比为22.45%、14.26%、10.22%，有所回落；啤酒、酱油和食用植物油行业增长缓慢，为8.79%、6.71%和6.58%；葡萄酒受进口量激增影响增速为-10.64%，大幅滑落。

　　现货价格涨跌互现，成本压力局部缓解。其中，小麦、大麦和生鲜乳价格环比分别上涨2.63%、2.75%和0.31%，啤酒和乳制品行业成本压力将继续存在。大豆、玉米、豆油、猪肉和白糖价格环比回落，其中猪肉和玉米价格大幅回落7.28%和3.49%，以玉米和猪肉为原料的健康美食行业的成本压力将趋于缓解，行业盈利能力将得到改善。

　　资本市场整体跑赢大盘，肉制品、乳品和黄酒表现强劲。10月食品饮料行业指数跑赢沪深300指数0.43个百分点，列所有申万一级行业第七；所有子行业均不同程度上涨，肉制品、乳品、黄酒和白酒跑赢沪深300，肉制品、乳品和黄酒跑赢食品饮料行业指数；肉制品在猪肉价格下降刺激下上涨11.83%居首，乳制品和黄酒上涨9.62%和5.65%分列二三位；调味发酵品、其他酒和啤酒仅上涨0.22%、1.43%和2.30%。

　　投资策略：根据销售与消费的季节性特征、行业供需及营销强弱态势分析，食品饮料行业整体将继续保持高景气，其中白酒、黄酒和健康美食三大领域值得看好。

　　推荐公司：重点推荐古越龙山、金种子酒、保龄宝、五粮液、泸州老窖、沱牌舍得；积极关注膳食营养补充剂龙头汤臣倍健，和正在并购、重组和转型重生中的ST皇台，以及成本压力趋缓的三全食品、双塔食品、洽洽食品等。