进口大麦降价 啤酒业受益

　　食品饮料业

　　我们的数据显示，2012年1-2月啤酒行业利润总额比例为3.47%，对比2011年1-2月的4.67%，下降1.20个百分点。我们认为2012年前两个月行业利润水平下降与实际使用的高成本大麦及去年同期行业内部分企业的提价有关。

　　2011年2月以来，国内啤酒大麦进口平均单价出现了明显上扬，保持在320美元/吨以上。2011年4-5月及8-11月均保持在350美元/吨左右。若12月进口价格与11月相比不出现大的波动，则全年来看，2011年大麦进口的平均价格比2010年涨幅达到46.23%，对国内啤酒行业毛利率造成一定压力。

　　而2012年3月，国内啤酒大麦进口单价为315美元/吨，环比来看，与2011年底最高点相比回落幅度达到18%，同比2011年3月减少4.40%。

　　我们了解到，大麦价格下降主要与澳麦丰产有关，同时品质亦非常优良。据我们跟踪，当前国内主要啤酒企业季度采购均价基本上维持在310美元/吨左右，未来价格可能进一步下行；同时，其余原材料大米、啤酒花(600090,股吧)价格基本维持稳定。因此我们判断，2012年二季度起啤酒企业实际使用（考虑到周转因素）的原材料成本有望下降。