啤酒终端均价上涨 白酒价格趋于稳定

　　白酒：茅台终端价格下降中低端价格平稳

　　总体来看，4月份白酒终端价格波动主要集中在中高端。其中超高端53度飞天茅台终端价格继续下滑，6地均价环比下降约200到1833元；52度五粮液（000858）终端价格小幅上涨，6地均价已超过1200元；52度国窖1573环比小幅上涨，是前4个月超高端白酒中价格最为稳定的。400-800价格区间中，38度飞天茅台、52度水井坊（600779）、52度剑南春和50度酒鬼酒（000799）终端均价都在下降。

　　葡萄酒：终端价格稳定张裕解百纳小幅上涨

　　由于去年大量小瓶进口葡萄酒涌入国内市场，国产葡萄酒受到的冲击较大，1-2月价格监控显示多数红酒终端价格下降，3月份红酒终端价格企稳，糖酒快讯监控的16个品种中，有10款红酒价格上涨。4月红酒终端价格变动不大，张裕优选和特级解百纳价格小幅上涨。

　　从伦敦国际酒类交易所最新数据来看，Liv-ex100指数是精品红酒拍卖领域的重要标准，该指数从06年开始一路飙升，在11年6月达到历史最高点后掉头向下，但在今年1-2月止跌，目前在低位震荡阶段。Liv-ex投资指数与Liv-ex100走势基本吻合。

　　啤酒：终端零售均价普遍上涨

　　4月份除了嘉士伯外，其他品牌啤酒的四地均价都在上涨。淡季提价是啤酒行业的普遍现象，今年4月雨水较多，但随着夏季消费旺季到来，加上今年奥运、欧锦赛等大型体育赛事的举办，我们认为啤酒行业今年旺季销量将有显著增长，加上啤酒大麦成本下降的催化因素，行业的整体盈利能力将稳步提升，龙头企业将受益。

　　4月份，青啤纯生和醇厚啤酒价格保持不变，分别为7.2元/瓶和4元/听。燕京330ml低醇啤酒价格保持不变，华润雪花淡爽四地均价上涨。

　　乳品：从原料到产品价格环比小幅上涨

　　4月份，牛奶和酸奶零售价格环比小幅上涨，幅度分别为0.2%和0.8%，酸奶价格增速依然快于牛奶，在液态乳品中是增长潜力最大的品种。

　　婴幼儿奶粉价格4月份继续保持上涨的趋势，其中国外品牌均价环比上涨0.8%，达193.4元，国产品牌环比上涨1.2%为144.72元。我们认为婴幼儿奶粉行业是乳制品细分子行业中景气度最高，盈利能力最强的子行业，但从行业格局看，优势主要被外资品牌占据，国内企业中，我们最为看好伊利的市场地位。