白酒行业中长期增长放缓

　　主持人宏利：历经千年，中国酒文化源远流长，过去十年中国白酒更在资本市场风光无限。白酒行业风景这边独好，酒香四溢。在“股市十年涨幅为零”的背景下，白酒股在A股市场鹤立鸡群：一个行业所有股票出现惊人的涨幅，在整个A股所有板块中绝无仅有。追求“以贵为荣”的独特的产品提价模式，保证了行业利润的成色。白酒企业业绩的持续稳定增长也引来了众多机构前赴后继，造就白酒股股价“高富帅”。是什么力量造成了白酒股的一路大涨？张老师，后期我们投资者是否可以继续来豪“饮”白酒股？

　　张兆伟：我们回头看一下为什么中国白酒在中国股市零增长的情况下有10倍的上涨，是什么样的原因呢？我个人认为可以从两方面来看：一方面，近十年来中国经济一直是高速发展的时期，在这高速发展过程当中，无论对白酒需求还是对个人消费需求，以及相关企业行政单位对白酒的需求都有明显的提升，而且随着经济实力的增长，对高端白酒的需求也在增加，这个需求也一直在增长过程之中。另一方面，高端白酒价格在近十年来是数倍的上涨，以茅台和五粮液为例，白酒价格上涨了很多。随着价格上涨，白酒上市公司业绩获得了提振。看白酒上市公司报表和十年前相比，业绩有根本性的改变，所以需求预期的增加同时就伴随着上市公司业绩节节高盛，造成白酒板块震荡上行，十年翻十倍好的市场表现。如果看白酒行业长期发展前景来讲，我觉得现在并没有那么乐观。

　　一方面白酒经过十年高速增长之后，需求增幅明显放缓是大概率的；另一方面白酒股价过去十年翻十倍的上涨，再往上涨，投资者角度来讲再做多它的动力可能并不会那么强。因为白酒行业可以说是暴利行业，近些年在白酒行业大量投资，使中高端白酒大量供给在明显增加，这个增加的产能，因为白酒酿造需要一个时间周期，一旦这些投资变化产能，变成产品投放到市场以后，价格再上涨会受到比较大的挑战。所以，总体上它的业绩前景也没有我们想象得那么乐观，白酒行业我们不排除后市还会维持强势，但如果中长期往上走，股价上涨空间投资者要持谨慎的态度，如果你是中长期价值投资者，这时候就不要再配置白酒行业了。