啤酒行业利好可延续至四季度

　　（一）8 月单月产量增速6.28%，1-8 月累计为4.51% 2012 年1-8 月，我国啤酒行业累计产量3563.57 万千升，同比增长4.51%。就累计产量增速水平来看，比上年同期减少5.06 个百分点，环比略增0.46 个百分点。其中，8 月单月实现产量580.03 万千升，同比增加6.28%（比上年同期增长1.63 个百分点，环比增长5.51 个百分点）。 2012 年1-7 月，我国啤酒行业累计产量2973.15 万千升，同比增长4.05%。就累计产量增速水平来看，比上年同期减少6.16 个百分点，环比减少0.8 个百分点。其中，7 月单月实现产量569.12 万千升，同比增加0.77%（比上年同期减少5.66 个百分点，环比减少2.81 个百分点）。 啤酒行业8 月单月产量增速旺季特征显现， 1-8 月累计产量增速环比略升，预计三季度销量水平仍不甚乐观。就历史数据而言， 2010-2011 年啤酒行业旺季产量增速处于较高水平，到9/10 月才出现明显的增速回落。而12 年产量高增速持续时间则较短（仅5 月维持一个月后6 月便出现明显回落，七月不到1%），受传统旺季影响，8 月单月产量增速有明显回升，但按照累计产量水平来估计， 我们对于12 年三季度啤酒行业的销量增速并不乐观。

　　（二）1-7 月行业收入增速9.31% 2012 年1-7 月行业收入增长9.31%。2012 年1-7 月，我国啤酒行业实现收入962 亿元，同比增长9.31%，实现利润总额63.13 亿元，同比减少10.59%。对比去年同期，2011 年1-7 月啤酒行业实现收入920.09 亿元，同比增长21.57%，利润总额71.76 亿元，同比增长24.75%。就环比情况来看，1-7 月份收入增速相较1-6 月略增，利润总额下滑幅度加大。由于11 年上半年行业内企业提价， 导致同期收入及利润增幅处于较高水平，使得今年增长压力较大。到12 年下半年，随着成本基数的变化，我们判断行业利润增长承压将有望减轻。