白酒板块曙光出现

　　近几日白酒股表现十分抢眼。从目前已披露的白酒上市公司中报业绩来看，2012年白酒上市公司三季报整体利润增速仍能保持在50%左右，超出市场预期。根据wind数据显示，酿酒板块28家上市公司2012年上半年实现营业收入839.69亿元，同比增长27.34%；实现净利润222.37亿元，同比增长40.99%。数据表明，上半年酿酒行业业绩增速在各行业中相对优势仍然显著。从细分行业来看，上半年白酒类上市公司营业收入同比增长41.07%，利润增长49.77%，保持了良好的景气度。

　　从白酒产品特征看，它根源中国文化，保质期限长，保值增值能力强，且具备快销品和奢侈品双重属性。此行业又属于轻资产、高现金流的行业，因而受关注程度较高。此外，白酒行业多年来保持了较高的毛利率，并且拥有较强的定价能力，白酒类上市公司的业绩所受影响也相对较小，这些都成为白酒行业值得投资者关注的优势所在。但是白酒在中秋、国庆双节的表现低于预期，受宏观经济下滑影响，需求放缓导致行业景气出现见顶回落，双节期间白酒终端价格未见明显提升，像茅台、五粮液消费遭遇 “滑铁卢”现象，不过鉴于白酒的以上特征以及宏观经济的企稳回升，我们仍然看好白酒这个子行业。

　　进入密集的季报发布期之后，白酒股的季报行情值得期待，考虑到十八大召开、行业进入温和旺季以及茅台汾酒提价后带来的其他高端酒提价预期，建议可加重四季度白酒配置，其中重点关注有较强定价能力的一线白酒企业，国家严控“三公”消费形成替代效应影响下具备核心竞争力，且业绩持续改善的拐点型二三线白酒企业以及业绩预告超预期白酒企业。