电子交易所推动白酒生态变革

　　瑞银证券食品饮料分析师王鹏认为，创新的网络化的公开的交易平台，将再次打破白酒行业的生态均衡，加大投资者和贸易商的参与度，渠道红利将再次分配，存货重估价值较大的酒企将会更加受益。

　　从渠道红利和白酒行业“生态”的角度，瑞银证券预计创新的白酒电子交易平台有望打破地域壁垒，将引导渠道红利重新分配，在大量新资金和投资者进入之后，酒品定价体系和融资模式都将转变，酒业原有生态将转型。

　　瑞银证券认为，白酒销售模式从“计划经济—总代—专卖—深度分销—团购”不断发展，在“产品+人脉+广告+激励+服务”的资源整合上，已经把人的主观能动性发挥到了很高水平。瑞银证券预计白酒生态的未来发展，可能是交易平台的创新，引进更多的资金和投资人，解决两大难题——交易诚信和保值增值。

　　目前中国白酒主要的新交易平台一种是垂直B2B，比如四川泸州APTCC、四川宜宾的“四川联合酒类交易所”、贵州贵阳的“贵州白酒交易所”等；一种是投资消费两便的B2C，如上海“国际酒业交易中心” (更准确应为B2I)，也包括京沪甬各地的红酒交易中心等。瑞银证券认为B2B的发展将解决行业信息不对称，难点在于实现产品标准化；而B2C的发展将满足“保真保珍”的投资需求，难点在于保证产品的稀缺性。

　　瑞银证券认为，白酒产品既具有同质性，如原料、工艺、香型、酒精浓度等，又具有个性，如适口度、饮后感等，这带来了定价困难、融资困难和保值增值不易的问题。而新的交易平台提供了评级竞价、信息公开、第三方品质保障等服务，将有望实现定价功能，进而创造有价证券增强融资能力，以及依托平台公开信息和流动性实现保值增值。

　　对白酒上市公司来说，瑞银证券认为新平台将带来三个影响：存货价值重估、提升品牌力和新的经销渠道。上市公司存货变现能力提高，提高融资能力和抗风险能力；公开交易的“收藏级”白酒成为行情标杆；吸引有“保真、保珍、流动”需求的高端客户。