金种子酒:2012年业绩预增50%以上

　　事件:

　　金种子酒发布2012年业绩预增公告:根据公司财务部门初步测算,预计公司2012年归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长50%以上。具体数据公司将在2012年年报中详细披露。业绩增长主要原因系白酒销售收入增长、成本费用得到有效控制。

　　点评:

　　公司去年一季报以后,业绩预增基本保持50%以上,市场对公司全年业绩增长的预期基本平稳。按2011年每股收益0.658元计,2012年每股收益应在0.987元以上,预计在1元左右。

　　公司1-9月份归属母公司股东净利润增长50.76%,预计第四季度净利润增长47.38%以上,较第三季度的45.30%环比有所提高。

　　净利润增长主要由于收入增长和成本费用的有效控制。公司净利润增速远高于收入增速,1-9月份,净利润增速50.76%,高出综合收入增速26.15个百分点,主要是产品结构优化,部分缘于低利润率的药业流通业务的收缩。以柔和快速增长带动的中高档收入占比提升,导致公司毛利率同比仍显着上升,1-9月份毛利率同比提升超过4个百分点,预计第四季度毛利率同比仍有明显提升。

　　从公司业绩增长的披露情况来看,公司收入经历高速增长后,经营更趋稳健,业绩增长节奏平稳。公司经营战略和目标清晰,执行力强,目前徽酒当中,金种子酒的增长态势仍然居于领先队列。我们预计2013年业绩增长能够达到40%,目前股价相当于2013年14倍市盈率,维持买入评级。