国际酿酒企业抢滩亚洲市场

　　全球前几大制酒企业正在中国、印度、韩国和越南寻找收购与结盟的机会,渴望在规模2,580亿美元、增速是全球其它市场两倍的亚洲市场淘金。

    银行业与制酒业消息人士提到，国际啤酒商的潜在收购或合资对象包括香港上市的金威啤酒，中国的北京燕京啤酒，印度的Tilaknagar Industries，以及KKR & Co投资的韩国啤酒商东洋啤酒(Oriental Brewery)。

    像其它很多行业一样，全球制酒行业也在加速向亚洲进军，以抵消国内增长停滞不前的影响。

    “所有人都想在亚洲分一杯羹。”孟买全球市场研究公司Mintel的顾问Deepa D'Souza称。

    “那些已经在亚洲立足的国际企业希望在诸如中国等市场进一步扩张，”她补充道，“问题是合适的资产不够多，所以大家都在争先恐后的抢占，现在看到的这种收购战还会有更多。”

    去年经过两个月的竞争,荷兰啤酒商喜力(海尼根, Heineken NV)终于以64亿美元得到亚太酿酒有限公司控股权。这个收购价相当于获利的35倍，是对亚洲啤酒商进行的收购中出价最高的交易之一，表明国际企业愿意为亚洲增长题材提高价码。

    全球头号酒商Diageo Plc收购印度United Spirits多数股权的计划，可能在未来几年掀起更多针对该国制酒商的收购。在印度争取合作伙伴的竞争已经拉开序幕。

    一名Tilaknagar高管表示，法国酒商Pernod Ricard SA与Tilaknagar签署了装瓶协议.Pernod Ricard旗下有Seagrams威士忌等品牌。

　　Pernod证实有与Tilaknagar签署装瓶协议，但不愿就是否寻求策略结盟置评。

    印度第二大酒商Radico Khaitan执行董事Abhishek Khaitan表示，在去年与帝亚吉欧的合作关系结束后，公司一直与国际同行商讨建立合资企业事宜。

    联合，非并购

    中国酒类行业的交易主要局限在分销合作上，不过银行界人士表示,随着整个行业整合的进行，可能会出现一些并购案。

    中国头五大酿酒企业占据国内市场的约60%份额，韩国最大的两家酒企在韩国市场的占有率则在90%左右。

    “在中国，关键是拥有一个成功的合作伙伴来建立合资企业，通过这个平台不仅能出售他们的洋品牌，也有助于提升本土品牌的质量，增加销量。”香港一名为酒商提供顾问服务的并购银行家表示。他拒绝署名，因未获准公开讨论此事。

    2007-2011年间，中国啤酒市场规模增长了29%，Mintel预计未来五年累积增幅将达到47.5%。

    但从中分得一杯羹的成本并不低。法国兴业银行驻伦敦分析师Andrew Holland说，中国酒商的估值比西方企业高出三倍，并购成交价格与获利相较的市盈率(本益比)偏高，最高达到50倍。

    这有点奇怪，因为中国啤酒行业的获利能力并不高。但很多西方啤酒商看中的是这个市场的规模和成长潜力，因而在进入中国市场的时候会忽略一般的财务纪律。

    以未来12个月的预估获利计算，珠江啤酒目前的市盈率为92.3倍，华润创业则为25.8倍。而全球该行业的平均值是18.1倍。

    金威啤酒出售部分中国业务的计划已被推后，因其高报价令一些买家望而却步。但知情人士向路透透露，金威仍与雪花啤酒就协议进行谈判。金威与燕京啤酒的谈判去年破裂。雪花啤酒是华润创业与全球第二大啤酒商SABMiller合资建立的企业。

    华润创业发言人Vincent Tse表示，公司不会对臆测发表评论。燕京啤酒一名高层也表示，公司现在未与任何外国酿酒商之间签署任何协议。未能立即联系到金威高层对此做出评论，雪花啤酒也未立即置评。

    银行家表示，KKR和Affinity Equity Partners有意出售旗下合资企业东洋啤酒(Oriental Brewery)，此案料将成为今年规模最大的交易。
    熟知东洋啤酒财务数字的消息人士表示，若完整标售东洋啤酒，可能吸引日本及全球酒商的买兴，根据其未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)3.3亿美元估算，收购总值估计可达30亿美元以上。

    KKR拒绝评论。

    银行界人士也透露，越南政府计划今年出售Sabeco的20%股份。

    在印度，企业比较偏向于进行合作的方式，因为大部分饮料公司都是私人所有，他们不愿意放弃对企业的控制。