青岛啤酒：结构升级持续

    　青岛啤酒4月销售同比增长5%，5月在三得利并表后销售增速达到8%（如果不算三得利，同比增速为3%），总体看销售情况好于行业平均水平，尤其是主品牌的增长速度更快，产品升级趋势显著，4、5月青岛啤酒主品牌增速为8%，小瓶装、易拉罐、纯生等高端品牌的增速在两位数。

    　青岛啤酒增长主要通过两种方式：提升规模效应，山东、陕西等市场费用率将会逐渐下降，提升区域市场的利润率，沿海以及广东等市场逐步发展成为基地市场，扩大公司利润池；调整产品结构，利用高端产品、主品牌的占比提升来提高公司的整体盈利能力。

    　过去两年由于大麦、人工等成本大幅上涨，导致毛利率持文章来源华夏酒报续下降，但今年大麦成本压力有所缓解，进口成本同比开始回落，包装物中易拉罐的成本也有所下降，人工成本随着基数的升高，其涨幅有所减速。因此，分析师预测今年毛利率将企稳或小幅上升。

    　青岛啤酒“2014年实现销量1000万千升”计划不变，今年全年目标是销售增长两位数，预计达到870万千升。
　　　　　　　      
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