中国经济有望率先复苏 A股市场影响增大(2)

　　受前一日美股大跌的影响，2月11日早盘沪深两市双双低开，随后在部分行业振兴规划将出炉的消息刺激下逐步攀升，后大幅回落，尾盘又再度拉起。沪市收盘仅微跌0.19％，深市略涨0.29％，显示A股呈现出独立走势。受A股走势影响，当天开盘大跌的港股也有所回稳。

　　中国对全球金融市场的影响还体现在商品市场上。根据陈李的介绍，现在中国钢铁价格的走势已成为全球原材料价格甚至波罗的海干散货航运指数（BDI）的领先指标。大多数人认为，中国的钢铁价格直接受到国内基建、内需投资需求的影响，钢铁价格保持坚挺意味着其内需旺盛，相应地，其对金属、石油、煤炭等大宗商品需求也很旺，这将推高商品价格。事实上，国际金属价格是在中国钢价连续六周回升之后出现反弹的，此后，BDI、原油价格和金属价格都有所回升。

　　“现在如果你问任何一个国际大宗商品的交易员，他每天关注哪些指标，他都会告诉你排在第一位的是中国钢铁价格，第二位是原油价格，第三位为美元汇率。”陈李说。

　　经济复苏风险依然存在虽然有迹象显示中国经济已经见底，但能否顺利出现预期中的复苏仍存在一些风险因素。龚方雄认为主要包括通缩、房地产成交量反弹停滞、出口尚未见底三大风险。因美国陷入衰退，目前正在进行深度的结构调整，他表示今年能否保持8％增长率的关键在于内需而非外需，而内需能否撑得住又取决于房地产成交量和消费能否继续上升。他预计政府将采取更多支持消费的措施并降息。

　　2月11日海关总署公布的数据显示，1月份中国进出口大幅下滑，出口同比增幅已由去年12月份的-2.8％降至-17.5％，进口由去年12月份的-21.3％降至-43.1％，均低于市场预期；贸易顺差则达到391亿美元，高于市场预期。美林预计，今年第一季度进出口同比增速将分别降至-20％和-7.0％，全年分别降至-11.7％和-5％，贸易顺差将增至3580亿美元。

　　尽管高盛、美林、摩根士丹利的经济学家认为1月份进出口增速的急剧下滑主要是春节效应所致（1月份仅有17个工作日，少于去年同期的22个），但值得注意的是，在名义贸易顺差增长近几个月来加速的同时，实际贸易顺差的增长率却一直在稳步下降，继续拖累实际GDP的增长。具体到A股走势上，陈李预计，因企业利润环比数据的回升以及流动性充裕，本轮反弹还能持续1至2个月，但他对本轮反弹之后的行情仍保持谨慎，理由是外需将会持续萎缩，内需能否振兴还需要更多的数据证实。他认为，本轮反弹终结或者遭遇调整的信号有3个，即工业品出厂价格（PPI）环比下降、月度信贷额突然萎缩和新开工项目数下降。

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