适度宽松货币政策落到实处(2)

　　王庆告诉记者，在信贷增长中有相当一部分反映的是经过累积的对短期流动性资金需求的释放，造成贷款高速增长的原因包括2008年上半年采取的信贷紧缩措施，以及大企业在商业票据市场的利率套利操作。他认为，如同在亚洲金融危机以及互联网泡沫破裂期间的几轮政策刺激一样，未来几个月内贷款增长会见顶。此次信贷增长的滞延效应加上外部需求可能的温和复苏，应当能够帮助中国经济在今年下半年获得反弹。

　　对此，钟伟分析认为，目前贷款增速持续较快，这是多种因素导致的，一是各种经济刺激方案的扩张效果，逐渐通过贷款增速体现出来；二是商业银行仍然秉承早放贷早收益，加快贷款节奏；三是票据融资增速很快，显示出商业银行的避险动机在增强。他告诉记者，贷款结构中引人注目的是结构出现变动，一是银行信贷有可能进一步向中央项目和大型央企集中；二是居民消费贷款，尤其是按揭贷款增速明显，考虑到中国中长期通货膨胀在4.8％,因此目前87折的按揭贷款已经非常具有吸引力，而70折按揭贷款则给按揭者提供了良好的获益良机；三是考虑到票据融资也占用信贷规模，这部分融资规模的急剧扩大也反映了货币市场利率存在下行压力。

　　钟伟指出，在当前情况下，可能需要考虑其他问题，一是高速信贷扩张和贷款效益如何保持适宜的增长，二是银行业如何维持盈利能力并防范信贷风险。

　　“信贷增长迅猛显示银行正在响应政府的刺激政策，在当前有助于中国经济率先恢复增长的实现。他认为，在接下来的几个月里，经济将显示基本面偏弱和政策引致的流动性充裕并存的特征。如果信贷增长能够放缓到一个更为合理的水平，这将有助于缓解投资者对于信贷增长过快导致的对银行资产质量下降的可能性的担忧。”王庆说，

　　银河证券首席经济学家苑德军在接受本报记者采访时表示，当前，国内实体经济不景气，信贷激增可能会促使部分资金流向资产领域，股市、房市同样值得关注。

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