央企重组大潮涌动：两年要减40多家(2)

重组大潮中，钢铁整合打头阵

　　业内普遍分析认为，钢铁央企家数均超过3家，根据国资委的要求，未来存在整合的要求，并将在重组大潮中首当其冲。

　　有章可循的是，日前出台的《钢铁产业振兴规划》细则中，明确国家将出台多项政策，鼓励宝钢、鞍本、武钢等三大央企在国内的联合重组中发挥先锋作用，力争到2011年，全国形成宝钢集团、鞍本集团、武钢集团等几个5000万吨以上、具有国际竞争力的特大型钢铁集团；若干个1000万至3000万吨级的大型钢铁集团。

　　事实上，2008年，全国钢铁行业已发生17起重大并购重组，如宝钢重组韶钢和广钢、武钢重组柳钢、山东钢铁集团和河北钢铁集团的成立等；民营企业中，去年12月，河北省唐山市39家民营钢铁企业也整合重组为两大钢铁集团。

　　中国钢铁工业协会副秘书长迟京东表示，我国钢铁产业布局体系基本上是以资源为依托建立起来。根据国家统计局统计，我国具有炼钢产能的钢铁企业有523家。到2008年，2000万吨以上的6家钢铁企业的钢产量只占全国总产量的33％.钢铁产业集中度不高，应对市场危机能力相对弱势。在产品结构上，每个企业生产比重低，对组织专业化生产不利，对参与市场竞争不利。如2008年，我国中厚宽钢带产量6836万吨，其中100万吨产量以上的企业共23家，产量占全国总量的96.1％，但最大生产比重不超过10％.加快联合重组，实现专业化分工，要靠技术资源整合。钢铁产业整合，将从央企与非央企之间的整合开始。

　　东方证券钢铁行业资深分析师杨宝峰分析认为，目前国内钢铁公司主要重组预期主要体现在：宝钢系，主要是在集团层面的，间接涉及的上市公司包括：八一钢铁、韶钢松山、广钢股份、包钢股份、新钢股份。而武钢系，目前还在集团层面，涉及上市公司是柳钢股份。其中，鞍钢系：涉及上市公司是本钢板材，鞍钢集团也在参与攀钢系的换股整合。唐钢系，涉及上市公司包括唐钢股份、邯郸钢铁、承德钒钛，目前正在进行换股合并。山东钢铁系，主要在集团层面，间接涉及上市公司包括济南钢铁、莱钢股份，目前整合主要在集团层面。

　　商业银行与钢企正在积极商议并购贷款

　　2005年以来只有大型央企通过“一事一批”方式才能获得银行贷款支持整合，2009起“并购贷款”新政实施后央企整合将获得金融资本的实质支持，整合规模、效率将会明显提高。

　　一直密切关注银行并购贷款的银联信总经理符文忠告诉记者，并购贷款开闸伊始，钢铁行业就被认为是最有可能获益的行业之一，甚至是第一个“吃螃蟹”的行业。虽然至今为止尚未有钢铁企业并购贷款发放，但消息表明有商业银行与钢企正在积极的商议之中。

　　符文忠表示，“钢铁行业显然受到银行青睐，且具备商业银行发放并购贷款的条件，但是钢铁行业并购的风险也同样不可忽视，这可能是商业银行谨慎考虑的重要原因之一。”

　　银联信研究总监丛艳认为，钢铁行业目前仍不稳定，未来不确定性较高。但是综合看来，钢铁行业的并购趋势客观存在，仍然会受到银行的青睐。

　　不同行业央企在整合中面临的机会和挑战也存在差异

　　据统计，当前中央直属企业的总资产额和净资产额分别为12.3万亿元和5.4万亿元，但央企上市公司的总资产额和净资产额分别只有3.2万亿元和0.94万亿元，非上市的央企控股公司中依然有大量的存量资产可以成为潜在的资产注入来源。

　　日前，国资委主任李荣融亦公开指出：央企整合总体要求是“沿产业链和价值链方向”进行，而“价值链方向”将体现在体制改革，包括了股份制改革、整体上市、资产注入等：“产业链方向”包括了增强央企行业话语权、产业链上游低成本资源扩张等。

　　李国正分析认为，今后央企将加快在资本市场上的运作步伐。

　　李国正表示，央企加快在资本市场上的运作步伐，将会实施未上市央企或其控股公司的整体上市或上市。目前，还没有上市公司的央企还有54家，在这些央企中，有部分央企业务相对集中，也具有比较好的盈利水平，未来可能会直接选择整体上市如北车集团；已有上市公司的央企实现整体上市。在我国央企中，有不少央企的主要资产已经实现了A股或H股的上市，这些央企未来可能会把公司所控制的其他经营性资产进行整合重组以实现央企的整体上市，鞍钢集团目前正在从事这些工作。目前已经着手或比较适合整体上市的央企可以占到央企总数的一定比例。

　　由于央企在国民经济中的地位、业务范围宽窄、业务集中度、业务结构、上市公司数量等方面的情况不同，不同行业央企在今后的央企整合中面临的机会和挑战也存在差异。李国正认为，军工央企将以内部整合为主，央企之间的整合可能性相对较小。煤炭、电力、钢铁央企可能先从央企于非央企之间的整合开始，然后逐步发展到央企之间的整合。交通央企的整合空间相对较小，大部分央企主要在内部整合，以实现其最终整体上市。

　　冶金类央企主要资产还未上市，未来整合及整体上市的难度较小，可能性较大。

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