“大小非”需要新一轮牛市解决？(1)

　　随着解禁潮的渐行渐近，春节后市场权重行业的流通股比例将大幅上升，庞大的增量是否会对股指造成冲击?多种迹象表明，短期内解禁股对市场实际的冲击趋弱。

　　权重行业流通比例上升

　　2009年将是限售股解禁量最大的一年，据海通证券的统计数据显示，全年解禁量达6870亿股，相当于去年的4.22倍。从各月的解禁数量来看，解禁的压力分布也不平衡。2009年解禁股主要分布在3月、5月、7月、8月、10月等月份，其中7月和10月解禁量最大，分别达1864.71亿股、3130.57亿股。

　　2008年，流通股比例较高的行业主要是小市值行业，权重行业的流通股比例还比较低，甚至低于平均水平，但是到2009年底，银行等权重行业的流通股比例将大幅上升。随着2月27日招商银行解禁股的流通，2009年权重行业解禁的序幕随之拉开。

　　"权重行业解禁股如果集中减持，对股指的压力不可小觑。"招商证券策略分析师陈文招对记者表示。"由于权重行业的解禁股在大盘中占有较大的比例，权重行业解禁股一旦集中减持将对市场的供求平衡产生很大的压力。"公开资料显示，2009年银行、能源等权重行业的流通股比例将大幅上升。银行业中，中行、建行和工行将实现全流通;能源行业中，中石化将于10月10日实现全流通。

　　解禁并不意味着减持

　　2009年庞大的解禁量渐行渐近，尤其权重行业解禁随之而来，其庞大的增量曾一度令市场望而生畏。然而解禁是否意味着减持尚有待观察。种种迹象表明，伴随着前期市场大幅下跌，市场估值水平逐步下降，解禁股套现意愿逐渐降低，上市公司的增持力度也在加强。前期海通证券、金风科技、中国太保等解禁股引来大笔资金趁机低吸。这也表明场外资金接盘意愿较为积极。

　　"资金趁机低吸解禁股的意愿较强，短期内解禁股对市场实际的冲击趋弱。"陈文招表示，在实体经济收缩、银行利率大幅下降的形势下，"大小非"套现后资金没有更有利的投资渠道。

　　由于对宏观经济恢复较为乐观的预期，目前资金入场积极性较高，前期超跌的解禁股或将成为资金低吸进场的首选。另一方面，在适度宽松的货币政策和积极的财政政策背景下，企业与市场的资金面环境相对较为宽松，解禁股套现的驱动力趋弱。部分上市公司的增持及回购亦强化了市场的信心，有利于抑制限售股解禁的套现意愿。

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