贵州茅台业绩连续两季下滑

　　贵州茅台酒股份有限公司（上海交易所代码：600519，下称贵州茅台）净利润连续两个季度下滑，2008年度业绩低于市场预期。

　　贵州茅台3月25日发布的2008年年报显示，2008年四季度的盈利出现明显下滑。四季度归属于上市公司股东的净利润只有6.54亿元，环比下滑27.73%，这是该公司盈利连续两个季度出现下滑。

　　而在2008年全年，公司实现归属上市公司股东净利润38亿元，同比增长34.22%，基本每股收益4.03元，增长34.33%。公司拟每十股派发现金红利 11.56元（含税）。

　　这一业绩增速也远低于市场预期。此前国泰君安预期贵州茅台的每股收益在4.5元左右。

　　根据年报，贵州茅台2008年度实现营业收入82.4亿元，利润总额53.9亿元，分别较上一年度增长13.88%和19.09%。中投证券的研究报告认为，贵州茅台业绩增长主要是由于年初白酒提价和公司所得税费用下降。该报告称，贵州茅台2008年初将53度白酒提价51元至439元及年份酒、低度酒提价，提升了公司毛利率水平。2008年适用的所得税率下降 8.70%至 25.71%，也间接提升了业绩。

　　提价使得贵州茅台低度和高度酒的毛利率达到了90%以上。但是该公司2008年第四季度销售收入增速下降了37%。银河证券认为，需要关注贵州茅台对经济危机持续时间的理解分析。

　　此外，贵州茅台2008年第四季度预收账款环比增加了近20亿元。国泰君安的分析师胡春霞认为，这可能是为2009年业绩储备利润。 

　　受业绩低于预期及储备利润质疑影响，贵州茅台3月25日跳空低开，开盘价较上一交易日下跌近2元。此后一路下挫，截至记者发稿时已累计下跌了5元，跌幅在4.3%左右。