维稳政策下 多方因素“绊”牛市

　　随着近期股市的走强，股指再度把2245点的牛熊分界线踩在了脚下。沪指一鼓作气拿下2300点整数关，剑指2400点的前期高点；深成指更是表现出色，一举踏平前期高点8820点。以至“牛市的笛音”再度在市场上吹起，甚至就连摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄、美国邓普顿资产管理公司执行主席MarkMobius这样一些外资机构的代言人也纷纷表示  “牛市已经在质疑声中悄然而至!”“下一轮牛市反弹已经开始”。

　　就时下的行情而论，面对许多个股的翻番，股市确实给人一种牛市降临的感觉。如果投资者不是那么贪婪的话，应该已经对去年11月份以来的行情感到满足。但正所谓欲壑难填，投资者仍然希望有2006年~2007年这样的大牛市来临，希望股指能迅速地上涨到3000点、4000点甚至更高。

　　牛市当然是每一个投资者都喜欢的，但牛市的到来需要有特定的环境。比如，上市公司业绩的大幅增长，宏观经济面及政策面的相对宽松。但就当前的股市来说，显然并不具备牛市的条件。虽然目前的政策面较为宽松，但宏观经济的基本面却仍严峻，上市公司业绩的增长也存在很大的困难。在这种背景下，股市要走出大牛市来，难免会受到多方面因素的制约。

　　去年11月份以来，股市的持续上扬以及近期股市的强势，其中一个最主要的原因就是政策面的精心呵护。一方面是各种拯救经济的措施接连推出，刺激股市行情的走好。另一方面是各种股市利空大都被管理层所  “收藏”。新股发行已中断了半年之久，创业板也是隐而不发；在大小非减持问题上，不仅引导大小非延长锁定期限，而且对于一些国企、央企大股东还积极鼓励它们增持股份。

　　实际上就在一些市场人士近日叫嚣牛市来临的时候，财政部还在出台《金融企业国有资产转让管理办法》，对金融企业国有股的减持进行审批。正是在政策面的精心呵护下，这才有了去年11月份以来国内股市的持续走强。如果离开了政策的扶持，不论是放任大小非减持还是对新股发行开闸，任何一个利空的出台都会对行情的发展构成巨大压力。

　　目前的行情基本上是  “维稳行情”。实际上，整个2009年的行情，“维稳”都是主基调。在不久前召开的“两会”上，温家宝总理在《政府工作报告》里对股票市场明确提出了“推进资本市场改革，维护股票市场稳定”的要求。而且在3月23日国务院发布的《国务院关于落实〈政府工作报告〉重点工作部门分工的意见》中，国务院要求人民银行、银监会、证监会、保监会、发改委、财政部等对“维护股票市场稳定”等项工作进一步加以落实。这足以证明维稳是当前股市的重中之重。而在维稳的政策面前，股市又如何能够走出牛市呢？维稳政策不仅不支持股市走牛，而且像2007年那种疯狂投机的牛市，只能是对维稳政策的最大破坏。

　　对于市场参与各方来说，应该珍惜目前这种来之不易的  “维稳行情”。它虽然没有牛市的大涨，但也没有出现熊市的暴跌，股市是在一个相对理性的空间里运行。这不仅与当前的宏观基本面相适应，而且也有利于解决大小非、新股发行制度改革等股市的老大难问题，从而把股市的风险控制在一个比较低的范围之内。相反，如果股市真的就此迎来大牛市，那实际上并非中国股市之福，并非投资者之福。在大小非问题、新股发行制度改革问题没有得到妥善解决的情况下，牛市的来临只会让投资者将来付出更大的代价，2007年底~2008年的走势必将在股市里再度重演。