金融风暴第二轮从欧洲横扫全球

　　危机浮现东欧

　　“资本流向的变化往往是危机的开始，东欧的资本主要来自西欧，西欧撤资导致东欧金融危机。从历史上看，20世纪70年代——20世纪80年代资本流入最多的拉美地区和20世纪90年代资本流入最多的东亚地区，当资本流向在这些地方出现逆转时都出现过危机。”对外经贸大学金融学院副院长丁志杰对中国经济时报记者表示。

　　而2002—2006年，东欧取代了拉美和东亚成为资本流入最多的地区，去年10月以来金融海啸向全球扩散，首先是发达国家，而在新兴市场国家第一站就是匈牙利，然后到俄罗斯等国家，扩散轨迹显示这些地区前几年都有大量资本流入。

　　随着资本逆转，东欧国家货币大幅贬值。全球信用评级机构穆迪的报告称，年初至今，一些国家的货币在短短一个多月的缩水幅度几乎与2008年整个下半年相当。该地区本币贬值幅度最大的国家依次为波兰、匈牙利和俄罗斯，对美元汇率的下跌幅度分别高达21％、20％和17％。

　　“资本逆转伴随着去杠杆化，过去金融机构杠杆率是20—30倍，现在下降一半就意味着资产规模缩减一半，在未来一两年内，西方主要的金融机构会有近2万亿美元损失，在历次危机中从来没有看到过这么大规模的去杠杆化，如果跨境流动资本大规模逆转一旦成为现实，那就太可怕了。”丁志杰说。

　　国务院发展研究中心对外经济研究部副研究员方晋认为，东欧只有求助于国际货币基金组织，但国际货币基金组织的资金只有2000亿美元，而目前东欧国家提出救助额就达两千多亿美元。

　　从欧洲扩散至亚洲

　　“金融危机第二波现已在东欧出现，俄罗斯、乌克兰等国家经济形势正在恶化，未来一段时间内亚洲也可能爆发金融危机，从而给新兴市场国家（东欧和亚洲等）带来难以想像的破坏。”丁志杰认为，资本逆转带给新兴市场国家的冲击不可改变，关键看逆转的次序和时间。

　　据悉，西欧对发展中国家的贷款相当于GDP的25％，而美国是5％；欧元区企业债务也相当高，相当于GDP的95％，而美国是50％。随着经济衰退，企业债务再上升，对欧元区银行体系破坏很大。

　　而东欧国家的违约，将是压向欧元金融体系的“最后一根稻草”。穆迪报告指出，2008年每个东欧国家的外债／GDP比率都高于50％。拉脱维亚为135％，居9国之首，保加利亚、匈牙利、爱沙尼亚等国也高于100％。目前，东欧国家外债总计约1．7万亿美元，超过了该地区2008年GDP总和。

　　方晋认为，“欧元区各国没有独立的货币政策，这意味着各国没有减息的工具来刺激经济，也不能采取货币贬值来刺激出口。”此外，欧盟又没有统一的财政政策，欧盟条约规定，欧洲中央银行不得直接购买成员国政府发行的公债，且欧盟不得集体承担某个成员国的债务。他说：“各国没有央行，不能购买政府的债务，而爱尔兰、意大利等一大批国家人均GDP都下调，国债担保费率上升，金融市场不看好它们的债务，债务上升到一定程度，必然导致政府破产。而且，欧洲是福利国家，政府的负债率本身就很高，危机爆发以来，政府承诺向银行大量注资，政府负债已到危险边缘。”

　　“美国金融危机爆发后全球经济陷入衰退，如欧洲再来一次金融危机，美国、拉美、亚洲都会受到影响，世界经济就可能进入严重萧条。”方晋表示，欧盟是中国的最大的出口市场，如外部环境恶化，中国的外汇资产和投资等都会受到冲击。