葡萄酒投资的四种方式(2)

　　对于收购的葡萄酒庄园，一个比较合理的办法就是仿效联想集团收购IBM和南京汽车拯救英国汽车品牌MG-Rover的例子。以集团并购的方式取得知名酒庄的所有权。智利的Los Vascos和葡萄牙的Quinta da Carmo，这两种葡萄酒同属于拉菲酒庄，而酒标也十分相像。试想如果中国的一家集团，投资有一家拉菲酒庄，对品牌的提升将非常巨大。

　　其实当今时代，最不缺乏生产葡萄酒的企业，或者是待售葡萄酒庄园：从波尔多的普通土地到属瑞典酒业垄断企业所有的普罗旺斯地产，以及澳大利亚的标志、出产该国品质最为上乘葡萄酒的Seppeltsfield地产之间，价格差别非常大。蒙特斯酒庄占地68公顷，生产240，000瓶葡萄酒最近以1.4亿欧元的价格售出。无论以什么标准看，都是价格不菲。但只有顶级产业才会达到这个水准。　　然而所谓“人生地不熟”，无论欧洲，美洲还是大洋洲，气候环境及地理风貌都与亚洲相差极大，当地人的工作和生活方式也不尽相同，对此，来自亚洲尤其是国内的买家不能以平素的投资态度来衡量这笔投资，很多因素是买家难以凭经验预测的，因此，无论你购买哪里的产业，购买之前，有必要听取建议：八月份看起来还不错的葡萄园可能在每年4月遭遇霜冻(在新西兰的霍克斯湾，很多人每年不得不租赁直升机来保护极易遭受霜冻的葡萄园)。波尔多地区要考虑的是排水因素。如果排水沟没有经过很好的维护，你可能要花费大量的金钱疏通葡萄园的地下水管道。藤蔓病是对葡萄园的另一种威胁。你必须确定葡萄酒凝滞设备和橡木桶的质量。如果橡木桶遭遇病虫害，你或者得被迫换掉每一个木桶，甚至酿酒厂里的每一根横梁(波尔多Cannon酒庄就是如此)。然后，还有件小事情，就是谁来酿造。很多人发现，在收获季节的前夕，酿酒师傅罢工之后，他们不得不自己学习艰深的酿酒方法。

　　即使考虑周全，你也有可能得不到这份产业。在法国，有一种用来批准交易的叫做SAFER的制度，目的就是方便该地区想要购置既定交易的权利。在欧洲各地，无论什么情况，必须经历繁复无比的官方手续才能交易成功。但这并不是件坏事，因为它能够帮你习惯在成为酿酒商之后依然要面对的各种官僚程序。　　其中，对酒庄的价格评估尤为重要。在法国，根据地产的有名程度和它创造的利益，有两种方法来评估。所以，如果某个葡萄酒庄园出产的葡萄酒只有原产地名称而没有品牌，那么评估其价值的时候就要看一下其名下的土地、建筑、股票和价值。如果产生了一定的利润，通常评估这个评判的方法就是将年收益乘以10-20。在法国，酿酒厂增值是很有优势的。Domaine Jean-Pierre X售出的Chablis domaine—酒标底部有小幅的Domaine Jean-Pierre X字样—仅靠重新发售并贴上新标签“Domaine +新业主姓名”就可以迅速增值。

　　购买葡萄酒期酒

　　期酒(en primeur)是法国名词，原意为“在其早期”，同时也是该年份采收结束后、于酒装瓶之前的采购过程。每年春季，媒体记者、代理商及零售商到波尔多试饮初酒的橡木桶样本。以这次试饮为基础，代理商及零售商为酒品定价，两年之后这些酒将被装瓶，然后运送到顾客手中。国外期酒早已经形成一条完整的产业链，国际市场从期酒销售，到具有极高参考价值的葡萄酒评级，再到拍卖等实现投资收益的渠道，还有为酒商提供财务审计和保障的金融、保险和会计机构等。

　　藏酒投资界流传着一种说法，如果一次购买两箱“期酒”，待酒成熟后，投资者不仅能自己享用一箱美酒，而且出售另一箱酒的收入能够重新买入两箱葡萄酒。当然，这种说法有些夸张，但足以显现期酒投资的价值。事实上，藏酒投资在国外已经有300多年的历史，其稳定的投资回报率，以及集投资与享乐于一体的特性越来越受到投资者的追捧。

　　波尔多的酿酒商在收成半年后，在葡萄酒处于陈年期时，会先卖出70%的酒，方便资金流通。当酒酿成后，酿酒商会请来世界知名品酒家及酒商等为该酒正式定价。通常情况下，买家在付款后18个月才能实际拿到酒。虽然类似波尔多的“期酒”定价并不低，但对比随后的市场价格，往往这是能确保买入顶级葡萄酒的最低价。于2001年发售的四种2000年“期酒”，头两年的年均增幅在25-36%之间，而到2006年时累积增幅达到了100%-150%。一般而言，自发售以后，葡萄酒价格会进入约5年的快速上升期，对投资者来说这也是购入葡萄酒的佳期。另外，投资顶级葡萄酒是一个长期的行为，一般说来，在“期酒”发售后的7-10年是投资回报最好的时机。期酒的交易类似于股票市场的原始股，一般说来也是回报最高的一种投资方式，当然相对应的，风险也最大，因为没人知道成品酒究竟会怎样。比如1997年份的波尔多红酒就由于“期酒”的定价过高，致使其随后几年的酒价不升反跌。

　　期酒投资虽然属于小众领域，但是葡萄酒的收藏升温是全球性的。而缺少专业的买卖途径和专业鉴定机构是国内期酒投资的最大障碍。

　　葡萄酒基金

　　直接投资各种葡萄酒基金则是近年来在欧美颇为流行的一种方式。目前市场上规模较大的葡萄酒基金有英国的顶级葡萄酒基金(Vintage Wine Fund)、佳酿基金(The Fine Wine Fund)和澳大利亚的国际葡萄酒投资基金(International Wine Investment Fund)。目前英国金融服务局(Financial Services Authority)下属的三只葡萄酒基金的整体规模已经达到5000万英镑。这些基金的收费不菲，除了每年2%的管理费外，还要根据基金表现收取收益的15%。但与每年两位数的回报率相比，成本的付出还是相当值得的。以顶级葡萄酒基金为例，自2003年2月20日发行以来，净值累积涨幅高达49.51%。葡萄酒基金主要在美国、英国、法国、澳大利亚的金融市场上交易，在开曼群岛注册的葡萄酒成长基金公司的葡萄酒基金从2003年到现在增长了将近4倍，今年上半年在全球股市大跌的情况下增长率达到12.12%。

　　虽然目前葡萄酒投资依然是一个小众市场，但随着新政策的出台以及新兴市场的迅猛发展，5年后葡萄酒投资将形成一个巨大的市场，并且目前一些描述葡萄酒价格的指数，如滤酒器指数(Decanter Index)、波尔多指数(Bordeaux Index)等会逐渐成为一些葡萄酒基金跟踪的目标。自2004年12月英国将葡萄酒纳入个人养老金投资计划的议案提出后，多家机构就开始酝酿推出不同类型的葡萄酒基金，佳酿基金就是在2006年8月21日新推出的，尽管时间不长但截止2007年初的累计涨幅也达到了7.9%。

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