5月消费数据乐观

　　5月份，我国社会消费品零售总额同比增长15.2％，国内消费仍然保持强劲。中华全国商业信息中心16日发布的统计显示5月中国百家重点大型零售企业零售额同比增二成，显示消费仍然保持上升态势，而前日零售类板块亦是大盘热点，显示业绩向好以及估值优势成为支持零售板块的主要动力。

　　随着二季度和下半年行业基本面好转及对消费企业数据的乐观预期，消费板块开始被越来越多人关注，二级市场上，酿酒食品板块资金净流入态势明显。中金公司本周策略报告指出，行业配置从能源、大宗商品等早周期品种转向金融、消费等内需主导板块。

　　行业配置从早周期转向内需主导

　　“行业配置从能源、大宗商品等早周期品种转向金融、消费等内需主导板块”。中金公司的本周A股策略观点表示，经济见底复苏预期已经影响到近期美元走势以及能源、大宗商品价格的波动性加大。

　　“资金充裕是今年行情最主要的助推力，且下半年流动性充裕仍将持续，预计下一步资金可能将目光转移到终端消费板块”。渤海证券分析师陈慧、闫亚磊在近日的报告中指出。

　　中金零售及品牌服装分析师郭海燕、钱炳在第26期零售周报中认为，零售和品牌服装板块有望从二线投资品种升至一线品种的行列。中金报告分析，从行业来看，上周表现较好的行业集中在消费板块(包括食品饮料、旅游酒店、零售等)，一方面受5月份消费数据继续向好支撑，另一方面，消费板块前期滞涨具备一定估值优势。

　　“我们预期全年消费企业能够表现出‘前低后高’的业绩增速。今年一季度是终端消费企业全年业绩的低点。从公司微观数据跟踪可以看到，4-5月份消费情况明显好转：百货公司收入增速普遍在20％-30％之间；超市企业克服了高基数的影响，实现了同店增长由负转正；家电连锁企业也摆脱同店负增长，实现了收入增长20％以上。在食品饮料方面，啤酒销量增速逐月上升，升至两位数；高端白酒终端零售价稳定，一批价回升；葡萄酒行业销量同比持平”。陈慧、闫亚磊指出，消费企业的数据成为中报行情的强有力支撑，目前食品饮料行业估值相对于大盘的溢价率处于2004年以来的低位，低于历史均值商业贸易行业与历史均值相当。但在大盘整体估值水平提升的情况下，消费板块估值有被提升的需求。

　　具体到商业板块，陈慧表示，百货、家电连锁、超市的情况也不尽相同。整体上看，下半年上半段最先受益、业绩弹性较大的是百货、家电连锁这块。

　　“超市板块主要受益于通胀预期的来临。”陈慧表示，超市主要受益在C PI从负转正的过程之中，但由于目前CPI仍然为负处于一个慢慢转正的过程之中，超市现在的增长主要受益于一些新开张的超市的业绩增长，而原来同一超市的增长受制于压力仍然表现较轻。“但现在CPI慢慢变化，估计最好体现在第四季度，大概是11月份，超市的基本面这个时候会变好，资本市场上，第三季度应该是超市板块估值最便宜的时刻。”陈慧表示。