食品饮料：白酒葡萄酒景气回升啤酒或超预期

　　高档白酒景气明显回升，白酒消费税调整可能箭在弦上。09年1-5月份，白酒行业产品销售收入和利润总额同比增速分别为21.95%和9.22%景气回升较为明显。我们判断在今年第三、四季度的消费旺季刺激下，行业增速回升幅度可能超预期。白酒消费税调整可能降低主要白酒企业盈利水平，但不会改变白酒行业发展趋势和行业景气回升态势。

　　葡萄酒行业单月同比增速大幅提升。09年1-5月份，葡萄酒行业的销售收入和利润总额同比增长分别为7.02%和1.06%，产量当月同比增速首次实现了08年5月份以来的两位数增长，09累计增速首次为正。我们判断行业处于见底回升阶段，可能在三季度迎来较高增长。

　　高温天气有可能带动啤酒消费旺季超预期增长。09年1-5月份，啤酒行业产品销售收入和利润总额同比增速分别为9.57%和10.79%;产量当月同比增速21.7%。我们认为在大麦采购均价降低成本和市场费用增加的平衡中，啤酒行业今年增长确定，而09年以来全国范围内普遍高温情况有可能较大程度刺激啤酒消费，啤酒销量有可能实现超预期增长。

　　重点关注高档白酒和啤酒行业。我们认为本轮经济复苏中，首先选择的应该是具有良好消费基础和持续增长动力的白酒行业和白酒龙头公司;另外，我们提醒投资者关注未来高温天气可能触发的啤酒消费行情，以及肉制品加工企业补贴的预期。我们建议投资者本阶段重点关注顺序为：贵州茅台(151.45,-0.72,-0.47%)、沪州老窖、五粮液(22.69,2.06,9.99%)、张裕A(57.13,-0.14,-0.24%)、山西汾酒(30.87,-0.61,-1.94%)、青岛啤酒(29.49,0.17,0.58%)、燕京啤酒(15.83,0.08,0.51%)、双汇发展(37.25,0.10,0.27%)。